昨天深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议(yì)开始后(hòu)不久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五(wǔ)或周(zhōu)末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美(měi)联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联(lián)储(chǔ)下月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限(xiàn)事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏感的(de)两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月来(lái)高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续(xù)进行(xíng)债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午重一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决不(bù)了(le)任(rèn)何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)现(xiàn)金余额(é)截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽(gē)派一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句(pài)信号(hào)称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不(bù)加息(xī)，而(ér)且(qiě)银(yín)行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能(néng)意味(wèi)着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业(yè)和(hé)通(tōng)胀造成的(de)负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币政策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的(de)。做太多与做太少的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据(jù)和未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其(qí)能(néng)实现的程(chéng)度也(yě)都(dōu)存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多少(shǎo)而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的(de)日(rì)内平今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的(de)原(yuán)因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃(lí)，主要(yào)原(yuán)因在(zài)于前(qián)期（3月(yuè)和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动(dòng)，中下游的备(bèi)货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析(xī)师(shī)江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期(qī)下，产业链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的(de)跌幅(fú)和现货向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来(lái)看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改(gǎi)善很(hěn)多(duō)，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍，在欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退预期(qī)、国内经济复(fù)苏不及预期的(de)背景下(xià)，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修是否能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格(gé)趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需(xū)求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个(gè)指标：一(yī)是(shì)基差(一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句chà)不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月供需预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长期(qī)则视终端需(xū)求(qiú)变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地(dì)产施(shī)工端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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