AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的板块，吸(xī)引人全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司(sī)尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者关(guān)系管理(lǐ)，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈(tán)及对(duì)AI投资(zī)机(jī)遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，但(dàn)是对(duì)于短期人工(gōng)智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基(jī)金经理(lǐ)对(duì)AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关(guān)注的是，季(jì)报中部分内容(róng)使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工智(zhì)能(néng)对各个行业的(de)改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能(néng)源开发和利(lì)用等领(lǐng)域(yù)。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速(sù)发展(zhǎn)为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的(de)生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持(chí)续(xù)发展，需要(yào)建立完(wán)善的法律法(fǎ)规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数(shù)据安(ān)全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一(yī)领域的创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重在季报中(zhōng)也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一(yī)定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是(shì)受益(yì)于人工智(zhì)能(néng)的(de)计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是(shì)提高效率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行业的观点(diǎn)时，他(tā)针对(duì)半导(dǎo)体、数(shù)字(zì)化、互联(lián)网平(píng)台等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说(shuō)到数字化时，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技术的手段，提(tí)升组织信(xìn)息计算(suàn)、存储、传(chuán)播的(de)效率，这(zhè)是一个(gè)长期向上(shàng)的(de)类消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业(yè)，在美国是一个(gè)和互联网行(xíng)业(yè)一(yī)样大(dà)规模的产业。在中国，依然处于产业的(de)早(zǎo)期，但(dàn)是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来越意(yì)识到数字化的重要性。而此轮数字化将会(huì)和人(rén)工智能深(shēn)度(dù)融合，也会给中国(guó)公司带(dài)来发展的机会。目前整个板块的(de)估值都到了(le)历史最低(dī)的水平(píng)。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人工智(zhì)能完成(chéng)季报(bào)，也显示出人工(gōng)智能确实开始方方面面(miàn)开始影响我们(men)的生活、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资(zī)者教育基地宣布(bù)成为百度文心一言(yán)首批生态合作(zuò)伙伴，鹏(péng)华基金投教基(jī)地也将通(tōng)过百度(dù)智(zhì)能云(yún)接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新投(tóu)资者(zhě)关系管理新模式(shì)，提(tí)升客户(hù)投资体验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一(yī)季度市(shì)场(chǎng)热点，不少(shǎo)基(jī)金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成(chéng)长派(pài)基金经理，也不(bù)乏价值投资(zī)派基(jī)金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一季(jì)度(dù)进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的(de)计算(suàn)机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能(néng)对(duì)各个行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大(dà)需求(qiú)就是能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍生出看好(hǎo)的5大(dà)方(fāng)向，半导体、数字(zì)化、新(xīn)能源(yuán)、互(hù)联网平(píng)台、创新药。我们(men)认为(wèi)，各个(gè)细分行业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成为最重要的增长要素(sù)。另外，我们依(yī)然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别(bié)是软件和互联网领(lǐng)域(yù)的(de)机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基金(jīn)经理明确看好人(rén)工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成(chéng)长(zhǎng)增(zēng)强基(jī)金经理陈涛在(zài)去年(nián)下半(bàn)年(nián)开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓的(de)历(lì)史底(dǐ)部的位置(zhì)。他认为(wèi)，行业在信创、数(shù)字(zì)化、智(zhì)能化等(děng)长期需求刺激下将迎来(lái)3年(nián)以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标(biāo)国际也(yě)还有巨大成长空(kōng)间的板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮(lún)科技(jì)创新周期的序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复(fù)苏和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算(suàn)机(jī)为(wèi)代表的(de)科技板块(kuài)内会(huì)持续有个股投资机(jī)会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑问人工(gōng)智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳(wěn)和新人(rén)工智(zhì)能浪(làng)潮的(de)进入(rù)，未来新(xīn)的(de)产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极(jí)的一派(pài)。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子(zi)版块带(dài)动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业(yè)链进(jìn)行挖(wā)掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴(xīng)全合润(rùn)前十(shí)大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到(dào)了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。兴全(quán)合宜(yí)的(de)重仓股上，也体现了对(duì)人工(gōng)智(zhì)能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　莫海波(bō)的(de)万家品质生活在一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军(jūn)工(gōng)为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波(bō)表(biǎo)示(shì)，主要是基于(yú)对未来(lái)2年(nián)数字经济(jì)的看好。随着人(rén)口老龄化与(yǔ)经(jīng)济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素生产率的(de)提升，充(chōng)分利用好云计(jì)算、大数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业(yè)逻辑，通过(guò)信(xìn)息(xī)技(jì)术全方位赋(fù)能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化(huà)的行(xíng)业应用等，这(zhè)是一(yī)个系(xì)统性工程，产业空(kōng)间较大、持续(xù)时(shí)间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具有成长性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海波(bō)表示。

　　此外(wài)，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布(bù)局了TMT或人(rén)工智能相关(guān)板块。比如，建信智能生(shēng)活在(zài)一季(jì)度继续调整了(le)行(xíng)业配置，降低了制造业、大(dà)金融地产行(xíng)业的配置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特别是(shì)重点布局了(le)人(rén)工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基(jī)金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对人工智能(néng)的重视，但一季度并未(wèi)加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的(de)科(kē)技板(bǎn)块走出(chū)了轰(hōng)轰烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路(lù)线的成功，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义，因为本次的人工智能的(de)应(yīng)用领域得(dé)到了极(jí)大的拓展(zhǎn)，模型具备了(le)强(qiáng)大(dà)的通用性(xìng)。这属于科技史(shǐ)上的一次(cì)重大创新，未(wèi)来多个行业将(jiāng)极大受益于这一(yī)技术(shù)的应用和(hé)普(pǔ)及。未(wèi)来我们应(yīng)该(gāi)更(gèng)加重视这(zhè)一领域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度(dù)前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值价(jià)值投(tóu)资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)也提到了对(duì)AI的看(kàn)好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布(bù)局。他表示，除复(fù)合国家(jiā)安全自(zì)主(zhǔ)可控和产业趋势外(wài)，今(jīn)年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型技(jì)术，有(yǒu)望开启新一轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需求(qiú)拉(l2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单ā)动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部(bù)分成长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了(le)新能源板块的(de)非理性行为，就如同去年三(sān)季(jì)度(dù)半(bàn)导体及医药板块的抛售，反而造(zào)就了(le)难得(dé)的(de)机会。“我们(men)这(zhè)时(shí)反而应该加大对能源(yuán)板(bǎn)块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要素(sù)革命，或(huò)许我们已经站在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣的开端(duān)。作为(wèi)成长投资者，会积(jī)极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏(chú)形。但她同(tóng)时表示(shì)，也(yě)会努(nǔ)力在火(huǒ)热的行情面前(qián)保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能(néng)够兑(duì)现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的(de)看(kàn)法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。正因(yīn)为此(cǐ)，他在去年(nián)三四(sì)季度(dù)布局了(le)不少人工智能相关的(de)标的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次不一(yī)样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情的(de)确立(lì)，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相(xiāng)关(guān)板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事(shì)件之(zhī)一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润(rùn)在产业(yè)链(liàn)不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？市场当(dāng)前(qián)认(rèn)为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程度(dù)，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单(shì)一个长期因素，我们2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。

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