北(běi)京时(sh吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌í)间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回答了来(lái)自全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第(dì)二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到(dào)了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已(yǐ)进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们(men)有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人(rén)们(men)只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们(men)也会把(bǎ)产品的分销渠道多(duō)元化，我们(men)希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临的问(wèn)题(tí)不(bù)在于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向(xiàng)全(quán)球(qiú)做过很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉(jué)得走对(duì)了(le)方向，但后来发(fā)现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的(de)历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不(bù)能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认(rèn)为他们(men)已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极(jí)地(dì)进行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表他们(men)最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的问题(tí)。我(wǒ)还不(bù)清楚最终(zhōng)结果会(huì)如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司(sī)在我(wǒ)们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过了能源业(yè)务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹果的(de)股份占比不高，但(dàn)每(měi)年的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势(shì)会(huì)如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么是正确(què)的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果等都是(shì)生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人(rén)会(huì)花1500美元买一部手机(jī)，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们(men)要(yào)么放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前发(fā)送了(le)提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积电(diàn)的原因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明(míng)，在他(tā)看来台积电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌特：马斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估(gū)就能成为(wèi)天才的人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接(jiē)受不可能的目(mù)标。我们的不同之处(chù)在于(yú)，我想要的(de)不多，我在寻(xún)找简单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福(fú)特(tè)看(kàn)起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于(yú)一个(gè)特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的(de)资金(jīn)成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投(tóu)资者(zhě)关于人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会(huì)发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用人可能(néng)更好，因为(wèi)人(rén)工智能(néng)并(bìng)不能(néng)取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可(kě)以(yǐ)做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多事情(qíng)是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等(děng)领域(yù)都有新的改变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一(yī)些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家(jiā)公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境(jìng)方面的问题(tí)。从(cóng)传(chuán)统(tǒng)能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经历(lì)能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们(men)有3家美(měi)国的(de)公共事(shì)业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业(yè)方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产(chǎn)事件会带来(lái)怎样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的(de)，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人(rén)愿意(yì)公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什么(me)只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行业一(yī)直以来的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了(le)工(gōng)作。不(bù)过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是(shì)在那时，我们(men)做了一件(jiàn)非常明智的(de)事情，就是成立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了(le)制定(dìng)保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系(xì)统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不了(le)财政问题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天(tiān)量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批(pī)评美(měi)联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题(tí)，他们正在(zài)履行其职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世(shì)界(jiè)大(dà)战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和(hé)其他人，也(yě)包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新(xīn)发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会(huì)发(fā)生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们承担了(le)不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们(men)准(zhǔn)备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是一个非(fēi)常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但是他(tā)也不(bù)能(néng)完(wán)全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时候，并(bìng)没(méi)有人知道(dào)需要印多(duō)少数额的(de)货币才能解决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会对(duì)货(huò)币失(shī)去(qù)信心(xīn)，他们的(de)行(xíng)为方式可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险业务，但(dàn)没有一家(jiā)是自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)已经是(shì)一家(jiā)技(jì)术公(gōng)司(sī)，但在我们看来(lái)，其(qí)依然是一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。他同时解(jiě)释，盖(gài)可(kě)在技(jì)术方面需要做的(de)工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表(biǎo)现(xiàn)得非(fēi)常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一(yī)季(jì)度(dù)还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足(zú)的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的商业(yè)地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域(yù)更(gèng)活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不(bù)会受到(dào)不良贷款等一系(xì)列负面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心(xīn)的(de)空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注这一(yī)团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经(jīng)历了一(yī)段困难时(shí)间，但好(hǎo)在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路(lù)的(de)长期运营，而(ér)不(bù)是(shì)短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为(wèi)客户提供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投资或商业(yè)决定时成为一(yī)个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业(yè)，企业(yè)赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作为伯(bó)克希尔的(de)所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不(bù)需(xū)要花(huā)任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做(zuò)的是(shì)收购(gòu)伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的(de)价格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没(méi)有人能像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题(tí)是，我们收(shōu)购的(de)机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一家好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们(men)需要足够(gòu)的资金。但我们(men)的股东可能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度预(yù)算是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到(dào)了一(yī)些，例如(rú)，当(dāng)我(wǒ)们(men)在(zài)1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉(xī)的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌可以把一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他(tā)一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷(léi)格是做(zuò)出(chū)最终决(jué)定的那(nà)个人。未来我们还需(xū)要更(gèng)多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及(jí)更多的业务。如果这(zhè)些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们(men)接(jiē)替(tì)我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而(ér)总(zǒng)是(shì)会去改善一(yī)个体系。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对(duì)是世(shì)界(jiè)上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并(bìng)参观五(wǔ)大(dà)商(shāng)社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业(yè)，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)合(hé)作的机会。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对五大商(shāng)社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了(le)一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量(liàng)的(de)人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书(shū)时(shí)至今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被(bèi)认为是(shì)一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明(míng)了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还是会比大部(bù)分(fēn)公司(sī)都(dōu)要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股(gǔ)票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任(rèn)后(hòu)，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的(de)股票回(huí)购决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业(yè)务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀(xiù)的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会(huì)继(jì)续沿用(yòng)，因为股票(piào)回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力(lì)，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的(de)问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合(hé)所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价(jià)值观(guān)，并和(hé)他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在(zài)学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度(dù)过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们(men)在(zài)财(cái)产规(guī)划分(fēn)配上都存在各(gè)自的(de)问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事(shì)情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过(guò)早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的(de)成长阶段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活(huó)到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能(néng)做到(dào)这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需(xū)要更多(duō)的运(yùn)气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一起工作(zuò)，业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的(de)人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且(qiě)我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非(fēi)常(cháng)理想的(de)工作环(huán)境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对(duì)他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我(wǒ)都(dōu)非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不(bù)多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样(yàng)持续的地位？”

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