在华(huá)尔街经济(jì)学(xué)家和(hé)央行官员争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基(jī)金经理们并没有(yǒu)坐(zuò)等答案(àn)揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到，越来越多(duō)的(de)专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的(de)股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投(tóu)资公用事(shì)业和基(jī)本消费品(pǐn)等在经济低迷时(shí)期被视(shì)为具有(yǒu)弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)汇编的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防(fáng)御性股票的比例(lì)降至至少2012年(nián)以来的(de)最低水平(píng)。对于(yú)只做多的(de)基金经理来说，他们对(duì)周期性(xìng)公(gōng)司(sī)(这(zhè)些公司的命(mìng)运取决于商业周(zhōu)期的(de)起伏)的相菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从(cóng)去(qù)年10月低(dī)点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的(de)比例(lì)降至近10年(nián)低(dī)点

　　最近对(duì)防御(yù)股的(de)偏好与(yǔ)去年不(bù)同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人(rén)士(shì)持续(xù)看空股市。在美(měi)国银行(xíng)4月(yuè)份对基金经理的最新(xīn)调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保(bǎo)持在(zài)较高水(shuǐ)平(píng)，相对于股票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时(shí)候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开始逃离(lí)时，只做多的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态度(dù)与基(jī)于图表信号配(pèi)置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对(duì)比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波(bō)动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统性(xìng)资金(jīn)管理公司(sī)近几个月增(zēng)加(jiā)了股票持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型最能(néng)说(shuō)明(míng)这种(zhǒng)分歧立场菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救。德意志银行称(chēng)，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些对(duì)价格不敏感的量(liàng)化投资者(zhě)，他们别无(wú)选择，只(zhǐ)能(néng)在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还(hái)警告(gào)称(chēng)，持续数月的股市反弹(dàn)是不可(kě)持续的(de)。由于(yú)标普500指数几次(cì)突(tū)破4200点的尝试都以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏动能可(kě)能会限制量化基(jī)金(jīn)的需求。另一方面，新(xīn)一(yī)轮的抛售可能会(huì)促使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振(zhèn)股(gǔ)市(shì)。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本(běn)财(cái)报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年(nián)晚(wǎn)些时(shí)候会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措(cuò)施，最(zuì)终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的(de)行业往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会(huì)在下(xià)行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从(cóng)第三季度(dù)开始。

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