一度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在(zài)基(jī)金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人(rén)投(tóu)资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权(quán)益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来(lái)越受到个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于(yú)时间成本的把(bǎ)控(kòng)较(jiào)严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张(zhāng)态势(shì)中(zhōng)，个(gè)人(rén)投资者(zhě)在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的(de)一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机(jī)会(huì)，受到(dào)资金(jīn)关注。早(zǎo)在(zài)2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资(zī)者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和(hé)主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年(nián)之(zhī)后，投(tóu)资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度有了更(gèng)清(qīng)晰(xī)的认(rèn)知(zhī)，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟(gēn)上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领(lǐn几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同g)域(yù)带来了大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平(píng)均换手(shǒu)率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机(jī)构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也(yě)能够(gòu)获(huò)得(dé)交易的参(cān)与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基(jī)金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要(yào)求。”国泰(tài)基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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