自2022年底以(yǐ)来(lái)，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出积极回暖的(de)画风(fēng)，半导体、AI、中特估等主题(tí)层出不穷，基(jī)金经(jīng)理也随之(zhī)调(diào)仓换股，成为市(shì)场关注焦点。而(ér)公募基金2023年一(yī)季报的披露，将明(míng)星基金经理们(men)近期投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富国、景顺长城等(děng)基金(jīn)披露旗(qí)下基(jī)金(jīn)的2023年一(yī)季(jì)报(bào)，张(zhāng)坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘彦(yàn)春等一(yī)季度投资情况出(chū)炉。

　　仓(cāng)位往(wǎng)往代表了基金经理对后市(shì)的(de)基本看法。多数明星基金经理在一季度仍保持(chí)90％以(yǐ)上的高(gāo)仓位运作，仍坚持了(le)自己的(de)投资风格(gé)和思路。

　　不少人士看好后市，如(rú)刘彦(yàn)春(chūn)表示对(duì)全年股票(piào)市场(chǎng)有信(xìn)心(xīn)，未来将继续保持(chí)较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业中(zhōng)寻(xún)找投资机会(huì)。刘格菘也对市(shì)场(chǎng)2023年二季度(dù)的表现持(chí)乐(lè)观的态度，随着公司季度(dù)业绩(jì)逐渐披露(lù)，市场权重倾(qīng)向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望(wàng)转向扎(zhā)实基本面验证，预计(jì)更(gèng)注重基(jī)本面和(hé)估值的匹配度。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈(tán)了他对(duì)一季(jì)度热门(mén)的AI板块的看法。他(tā)认(rèn)可(kě)AI（人工智能）很可能是一次全新的技(jì)术革(gé)命，但直(zhí)言客观(guān)上当下的研(yán)究(jiū)认知还不(bù)具备(bèi)对相关标的的定价能力，尤(yóu)其当(dāng)这些个(gè)股快(kuài)速上涨后，选择暂时(shí)“以静制动”，等(děng)待胜(shèng)率(lǜ)和赔率更高(gāo)的(de)投资时机出现(xiàn)。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤(kūn)是最受基民关注的基金(jīn)经理，他是国(guó)内首位千亿级主(zhǔ)动权益基金经(jīng)理，手握巨资让(ràng)他分量(liàng)十(shí)足。

　　从基金君(jūn)整理表格来(lái)看，相较(jiào)去(qù)年底(dǐ)，张坤所(suǒ)管理(lǐ)的(de)4只基金在今年一(yī)季(jì)度仓位基本(běn)都维持(chí)高仓(cāng)位运(yùn)作，多(duō)只(zhǐ)基(jī)金一季(jì)度末仓位(wèi)均(jūn)处于(yú)94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管(guǎn)理的四只基金中规模最大的(de)一(yī)只——易方达(dá)蓝筹精选，由去(qù)年末(mò)的股票市值占基金(jīn)净(jìng)值比例的94.7％微调至一季(jì)度末的(de)94.26％。张坤(kūn)在季报中也(yě)写道，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了(le)调整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方达亚洲精选(xuǎn)在一季度末的仓位在94％以上(shàng)。不(bù)过，易方达优质企业三年(nián)持有一(yī)季(jì)度仓位为(wèi)92.82％，相(xiāng)较去(qù)年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定(dìng)水平的(de)港股(gǔ)仓(cāng)位，一季(jì)度(dù)末所管(guǎn)理的4只基金基本维(wéi)持和去年底的差不多的(de)港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅度较大的(de)是易方(fāng)达亚(yà)洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)，一(yī)季度末(mò)该(gāi)基金持(chí)有(yǒu)港股(gǔ)和美股(gǔ)的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配(pèi)置港(gǎng)股 和(hé)美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明(míng)显(xiǎn)的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选中(zhōng)也写道，在一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了科(kē)技等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)，另外，在区(qū)域分布上配置的更加均(jūn)衡。个股方面，仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业(yè)格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。

　　一季(jì)度增配消费、降低(dī)金(jīn)融

　　加仓(cāng)贵州茅台减持腾讯控股(gǔ)

　　张坤(kūn)在(zài)投资上颇有(yǒu)定力，经常在季报中谈及，投资(zī)者(zhě)需要时刻保持一种克制而理性的心理状态，不需要大量(liàng)的行动，而是极大的(de)耐心，坚持(chí)投资(zī)原则(zé)，等到(dào)机会时全(quán)力出击。他一直保持着偏低(dī)换手率，一季报的(de)重仓(cāng)股也基本保持(chí)稳定，只(zhǐ)是在(zài)结构上进行调整(zhěng)。

　　从易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)一(yī)季度(dù)末(mò)持仓上看，前十大(dà)重仓股变(biàn)化不大，贵州茅台再(zài)次成为(wèi)该基金(jīn)的第一大重(zhòng)仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为其第二、第三(sān)大重仓股，而在去年末(mò)，该基金前三大(dà)重仓股依(yī)次(cì)是腾讯控股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季(jì)报中写道，一季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场的大反弹，张坤(kūn)明显进行了(le)调整，减持了跟腾讯(xùn)控股(gǔ)和香港交易所，而增(zēng)加了美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国海洋石油(yóu)。其中，相(xiāng)较去年底(dǐ)，中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)新进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列，而药(yào)明(míng)生物退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股之列。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)和易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企业三年持有的头号重仓(cāng)股为贵(guì)州茅台，但是易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)和易方达(dá)优(yōu)质精选的(de)头号重仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去(qù)年底这(zhè)四只(zhǐ)基(jī)金的头号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯(xùn)控股(gǔ)仍是易方达优质精(jīng)选的第一大重仓股，但相较去年底已经进行了(le)减持，同(tóng)样减持的(de)还有港交(jiāo)所(suǒ)，这(zhè)只个(gè)股(gǔ)已经推(tuī)出了前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列。而美团新进其前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　一季(jì)度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规模(mó)逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是(shì)行(xíng)业(yè)内首位主动权益基金管理规模超(chāo)过千亿的基金经理，但近两年A股市(shì)场震荡，所(suǒ)管理规模所缩(suō)水(shuǐ)。一季度末他所管理(lǐ)规模基(jī)本和去年(nián)底持平，整体(tǐ)规模(mó)逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)度末，易方达(dá)张坤管理的4只基金合计总规模达(dá)到889.42亿元，相(xiāng)比(bǐ)三季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度末(mò)，易方达蓝筹精选、易方达优(yōu)质精选、易方(fāng)达优(yōu)势企业三(sān)年、易方达亚洲精(jīng)选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易(yì)方达(dá)蓝筹精选在今(jīn)年一季度(dù)规模(mó)缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规(guī)模，位居(jū)基(jī)金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择(zé)一条(tiáo)可积累的(de) “很长的(de)坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的(de)

　　张坤每(měi)次在季(jì)报(bào)中(zhōng)都会(huì)清晰写(xiě)道自己的投资(zī)思路，这一(yī)次也不例外，值得投资者看(kàn)一看。

　　张坤在季报中写(xiě)到，基(jī)本面价值投(tóu)资很吸(xī)引人的一点是(shì)，投资者可以用很长一(yī)段时间来(lái)充分观(guān)察公司的发(fā)展，等到它们用事实证明自己的成功和巨大(dà)的成长潜力之(zhī)后，再(zài)买(mǎi)入也(yě)不迟(chí)。

　　基本面(miàn)价值投资的优势之一在于可(kě)积累性。具体来说，积累体现在(zài)对基(jī)本面分析方法的(de)理(lǐ)解和对具体行业(yè)和企(qǐ)业的(de)洞(dòng)察(chá)，所(suǒ)有这些都使投资者未来更可能(néng)做出(chū)对具体(tǐ)投(tóu)资标的内在价(jià)值的(de)准(zhǔn)确判(pàn)断(duàn)。

　　如果只是针(zhēn)对某一次投资(zī)，积累的重要性可(kě)能并不显著。但如(rú)果将投资(zī)贯穿一生，并(bìng)将长期复合回报作为终级(jí)目标，可积累性就是(shì)这一目标的最重要保(bǎo)障，选择(zé)一(yī)条可积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很重要(yào)的。我们会参考(kǎo)全球产业升级的经验，持续(xù)做深入的研究积累(lèi)，争取构建一个全面(miàn)而(ér)尽量准确的坐标(biāo)系，希望能正确评估企(qǐ)业(yè)的竞争力并跨行业选出(chū)好的公司。识别出好公司(sī)是(shì)如此重要，因为(wèi)好公(gōng)司不是好股票(piào)的唯一情形就是(shì)估(gū)值(zhí)过高，在其他情(qíng)形下，好(hǎo)公司都会给投资(zī)者带来长期可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的定期报告并对财务数据进行系统(tǒng)整理和分析，是理解(jiě)企业(yè)基本面的核心手段之一(yī)。在定(dìng)期(qī)报告中，企(qǐ)业的(de)所(suǒ)有(yǒu)经营活动都会反映在财务数据中(zhōng)，定量的(de)数据可以用来检(jiǎn)验并(bìng)修正调研(yán)中对企业形(xíng)成的定性(xìng)感知。如果(guǒ)能对一家(jiā)公司过(guò)去和当(dāng)前(qián)的财务状况(kuàng)了如指(zhǐ)掌，就更有可(kě)能正(zhèng)确评判(pàn)这家公司(sī)的未来价值。罗(luó)杰(jié)斯曾说过(guò)，你要阅读一(yī)切(qiè)。如果(guǒ)你对一家(jiā)公司感兴趣，那(nà)就看看(kàn)它(tā)的(de)年报(bào)，你就会超过华尔街98％的人(rén)。如果你阅读(dú)了年(nián)报中的附注，你就会超过华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功的公司(sī)都经历过短(duǎn)期(qī)的(de)经营(yíng)业绩和股(gǔ)价的震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但(dàn)它(tā)们(men)成功的模式往往没有变化(huà)，通(tōng)过深入的研究并(bìng)抓住这些关键的(de)因素，是能够一路坚持下来的(de)重要因素，也通常意味着长期(qī)可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重(zhòng)点(diǎn)持仓光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuán)车

　　曾(céng)经作为一(yī)人包(bāo)揽前三(sān)的基金经理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理(lǐ)的(de)广发双擎(qíng)升级为例，一季度末该基金保持较高仓(cāng)位运(yùn)作，该基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下滑，但基(jī)本是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘格菘(sōng)在一季度(dù)持(chí)仓结(jié)构并没有进(jìn)行大(dà)幅度调整。数据显示，广发双擎升级一季度(dù)末前五大(dà)重仓股(gǔ)分别(bié)为晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这些重(zhòng)仓(cāng)股均出(chū)现在(zài)该基金去年四季(jì)度末的前(qián)十大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)。

　　刘格菘(sōng)在季报中写道，2023年一季(jì)度，表现较好的行业为新科技技术演绎预测中(zhōng)的相关行(xíng)业，例(lì)如(rú)计算机、传媒、通信。以光伏、新能(néng)源、汽车(chē)等(děng)为代表的高端制(zhì)造业资(zī)产经(jīng)历了(le)下跌。在海外(wài)金融风险担(dān)忧、经(jīng)济衰退的初始预(yù)期、国(guó)际(jì)关(guān)系不确定的(de)情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资(zī)金(jīn)分流可能是高(gāo)端(duān)制造业相(xiāng)对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的(de)持仓结构(gòu)并(bìng)没有进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局(jú)。从重仓(cāng)持股来看，该基金(jīn)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向。

　　和2022年(nián)四(sì)季度相比(bǐ)，刘格菘一季度的重仓股变化不大，仅晶科能源(yuán)新进前十(shí)大重仓股三大球和三小球分别是什么 三大球的起源之列，而(ér)比(bǐ)亚(yà)迪退出了(le)前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘对市场2023年(nián)二季度(dù)的表(biǎo)现(xiàn)持(chí)乐观(guān)的(de)态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本(běn)面(miàn)验证，预计更注重基本面和估值的(de)匹配(pèi)度。对(duì)本基(jī)金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。

　　就A股市场(chǎng)一(yī)季度(dù)的(de)阶段特点来说，当(dāng)前市(shì)场的参(cān)与资金方(fāng)呈现复杂多样的趋势，收益预期(qī)的时间维度预期也呈现分(fēn)化，因此短(duǎn)期(qī)内(nèi)市场在主题逻辑的(de)演(yǎn)绎幅度、转换速度都会可预见地加大。这对于投资人(rén)而(ér)言(yán)，在新信(xìn)息的(de)处理上提高了(le)难度，短期(qī)内基本面估值(zhí)匹配(pèi)的压力也会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一(yī)样，

　　一生(shēng)最(zuì)重(zhòng)要(yào)的选择也就(jiù)是三(sān)、五次

　　作为市场(chǎng)上较为知(zhī)名的均衡(héng)性投资选手，陈(chén)皓一季度如何调整投资组合(hé)，如何展(zhǎn)望未来市场投资机会(huì)，也非常(cháng)受到(dào)市场关(guān)注。

　　陈皓在(zài)其管理的易(yì)方达新经济基金中回顾一(yī)季度市场行情(qíng)时表(biǎo)示，一季度中国经济整体温(wēn)和复苏，由于刚(gāng)刚经历(lì)疫情(qíng)，居民消费和(hé)企业投资的信心恢复会(huì)有一个过程，因此短期持续(xù)加杠杆的动力(lì)不强，复苏力度相(xiāng)比市场乐观预期(qī)仍(réng)有一定差距(jù)。海外(wài)则(zé)维持滞(zhì)涨格局，尽管(guǎn)3月以硅谷银行为代表的(de)欧美 金融风(fēng)波暂时平(píng)息，但也让(ràng)投资者(zhě)担心(xīn)这是否只是(shì)当(dāng)下复(fù)杂环(huán)境下各种危(wēi)机的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克(kè)+的减(jiǎn)产行(xíng)为进一步增强了未来通(tōng)胀的韧性，也让美(měi)联储(chǔ)在(zài)货币政策调整决策(cè)时愈加进(jìn)退两难。

　　亮(liàng)点不多的(de)经济(jì)基(jī)本(běn)面遇到(dào)无处安放(fàng)的流动(dòng)性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容生成）”和部分国企相关板块获得了边际(jì)资金的巨量(liàng)涌入，机(jī)构短时间(jiān)剧烈(liè)、集(jí)中的调仓行为，则进一(yī)步(bù)加剧(jù)了市场(chǎng)结构(gòu)的(de)分化。受益两大(dà)主题的TMT和(hé)建筑、石油石(shí)化等板块表现突出，而(ér)新能源、金(jīn)融地(dì)产等行业(yè)则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时(shí)，陈皓(hào)称，由于尚(shàng)未发掘(jué)到基本面驱动(dòng)的投资主线，本(běn)基金一(yī)季度操作不多，主要包括(kuò)行业(yè)上用医药替(tì)代了部分白(bái)酒仓位，个股上则逆(nì)向增持了一些由于短期基本面一般或者(zhě)机构(gòu)调仓导致股价下跌，但(dàn)长期市值空(kōng)间(jiān)较(jiào)大的中小盘个股。

　　从前十大(dà)重仓(cāng)股变化上看，此前连续3个季(jì)度(dù)位(wèi)列前(qián)五大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)一(yī)的五粮液，在今年一季度退出(chū)该基金前十(shí)大重(zhòng)仓股，宝信软件取代五粮液，新进前(qián)五大(dà)重仓股。

　　作为一(yī)季度唯(wéi)一一只仍(réng)保留在(zài)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的(de)贵州茅(máo)台也遭到陈(chén)皓减持，对比上(shàng)一个季度(dù)，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万股贵州茅台，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度接近30％，贵(guì)州茅台也从上一季度的(de)第二大重(zhòng)仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十(shí)大重仓股中，主要(yào)供应(yīng)北斗关键(jiàn)器件的(de)振(zhèn)芯科技(jì)、氟化工龙头中(zhōng)的巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只个(gè)股一(yī)季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光(guāng)国微、宁德时代(dài)也退(tuì)出前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一(yī)季报也用相当大(dà)的篇(piān)幅(fú)谈了他对一(yī)季度热(rè)门的AI板块(kuài)的(de)看法。

　　他(tā)称(chēng)，对于火(huǒ)热的(de)AI（人工智能）主题(tí)我们(men)也进行了积极的研究，方向上非常认(rèn)同其很(hěn)可能是(shì)一次全新的技术(shù)革命(mìng)，将极大提升全社会的生(shēng)产(chǎn)效率(lǜ)，但客观上我们当下(xià)的研究(jiū)认知还不(bù)具备对相(xiāng)关(guān)标的(de)的定(dìng)价能力，尤其当这(zhè)些(xiē)个(gè)股快速上涨(zhǎng)后，也不(bù)太符合(hé)我们“以相对合(hé)理的(de)价格(gé)买(mǎi)入预(yù)期收益率(lǜ)更高的(de)资产(chǎn)”这一投资理(lǐ)念，因此会选(xuǎn)择暂(zàn)时“以静(jìng)制动”，继续(xù)对产业和公司进行跟踪(zōng)、研究(jiū)以及再(zài)定价，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈(chén)皓在一季(jì)报中还分(fēn)享了(le)自己最新的投资感悟，他表示，相比资(zī)本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于(yú)通过深入研究获得超额认知、并最终映(yìng)射到投资上来获(huò)得内啡肽。投资和(hé)人生一样，每(měi)天都可以做选择，但终其一生最重要的其实也就是那三、五次，我们平时(shí)的不断学习(xí)、反(fǎn)思、进化(huà)，努力(lì)追寻的正是在每一次关键(jiàn)选择时将胜率再(zài)提升一点点。

　　展望二季度(dù)，陈皓认为，“一些(xiē)积极(jí)因素正(zhèng)在酝酿或发酵，我们重启了(le)与(yǔ)世界的链接(jiē)，中国在中(zhōng)东、南美等新兴市(shì)场(chǎng)获(huò)得了更多(duō)实质(zhì)性认同的(de)声音和举动；国内主(zhǔ)要城市(shì)的一二手(shǒu)房销售持续(xù)恢复，部分(fēn)行(xíng)业已经进入库(kù)存周期的尾段，我们(men)可能真(zhēn)的只需要一点点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济带入正循环。一如当下的证券市场(chǎng)，我们也衷心(xīn)的(de)希望其能够(gòu)早日摆脱存(cún)量博弈(yì)的困难模式(shì)，迎来投资人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少(shǎo)醒：致力于(yú)在优质股票(piào)里寻找(zhǎo)价(jià)值

　　去翻(fān)更多的“石(shí)头”

　　富(fù)国基金副(fù)总经理朱少(shǎo)醒一季(jì)度持仓基(jī)本保持稳定(dìng)，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新(xīn)能源等板(bǎn)块龙(lóng)头为主。

　　从一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股上看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧位居(jū)富国天惠基(jī)金前三(sān)大重仓(cāng)股，金域医(yī)学新进前三大(dà)重仓(cāng)股，这也是自(zì)2021年(nián)以来，金域医学首次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开资(zī)料显(xiǎn)示，金域医(yī)学是(shì)一家(jiā)以第(dì)三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断业务为(wèi)核心(xīn)的高科技服务企业(yè)，通(tōng)过不断(duàn)积(jī)累的“大平台、大网络、大(dà)服务、大(dà)样(yàng)本和大数据(jù)”等资(zī)源优(yōu)势，为全国各级(jí)医疗机构提供领先的医学(xué)诊断(duàn)信息(xī)整合服务。

　　除了(le)金域(yù)医学之外(wài)，基础(chǔ)化工板块(kuài)中的蓝晓(xiǎo)科技也在一季度新进富国天惠前十大重仓股(gǔ)，受益于生命(mìng)科学业务增长迅速，截(jié)止4月20日，今(jīn)年(nián)以来，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德(dé)、瑞丰新材两(liǎng)只(zhǐ)个股(gǔ)则在一(yī)季度退出富国天(tiān)惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中回顾(gù)，一(yī)季(jì)度沪(hù)深(shēn)300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了(le)充满各种艰(jiān)难挑战的2022年后，一(yī)季度实(shí)体经济进入(rù)了(le)复(fù)苏的阶段。各项宏(hóng)观经(jīng)济指标在3月份(fèn)有了(le)明显改善。货币(bì)政策(cè)保持宽松，前(qián)几年(nián)实施的一(yī)些收(shōu)缩性行业监管政策放(fàng)松管制(zhì)的迹(jì)象(xiàng)确认。投资者的风险偏好有微弱(ruò)的回升(shēng)。

　　尽管目前数据上呈现的复(fù)苏力度还不是(shì)很强，但(dàn)我们(men)应该看到是(shì)积极(jí)的因素正在(zài)发挥作用持续的进程中(zhōng)。更要(yào)重视(shì)的是(shì)市场(chǎng)的整体估值(zhí)依(yī)然处于长周期中很有吸引力的位置，当(dāng)下权益(yì)市场处在较好(hǎo)的风险收益区间(jiān)。

　　他表示(shì)，放(fàng)在(zài)更长的时间维度，我们相信现在所面临的重(zhòng)重困(kùn)难终将找到(dào)解决的出路。投资者(zhě)当前选择承受市场(chǎng)波动对(duì)应的预期回报水平的(de)是相当(dāng)合(hé)适的。未来我(wǒ)们依然会致力于在(zài)优质股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们并不具备精确预(yù)测(cè)市场短期(qī)趋势的可靠能(néng)力(lì)，而把精力集(jí)中在耐(nài)心收(shōu)集具有远大(dà)前景的(de)优(yōu)秀公司，等待公司(sī)自身创造价(jià)值的实(shí)现和(hé)市场情(qíng)绪(xù)在未来(lái)某个时(shí)点的周期(qī)性回归。个股(gǔ)选择(zé)层面，本(běn)基金偏好(hǎo)投资(zī)于具有良好“企(qǐ)业基因”，公司(sī)治理结(jié)构(gòu)完善、管理层优秀的(de)企业。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)此(cǐ)类(lèi)企业，有(yǒu)更(gèng)大的概(gài)率能(néng)在未来为投资者创造(zào)价值。分享企业(yè)自身增长带(dài)来的资本市场收益是成长型基金获取回报(bào)的最(zuì)佳途径。

　　刘彦(yàn)春(chūn)：继续坚(jiān)守(shǒu)大消费

　　作为业内知名的主投大消费(fèi)板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一季(jì)度如何(hé)调仓换股，他(tā)又(yòu)是如何看待(dài)未来市场，也值(zhí)得投(tóu)资者关(guān)注。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显示，刘彦(yàn)春(chūn)整体持仓的仓位和行业板(bǎn)块变化不大。他在景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)鼎益基金季(jì)报写(xiě)道(dào)，一季度(dù)组(zǔ)合仓位和行业配置(zhì)没有大的(de)变化，仍(réng)然坚持(chí)自下而上精选个股而非(fēi)择时(shí)的投(tóu)资风(fēng)格，保持(chí)合同约定较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺(shùn)长城鼎益季报(bào)来看，前三大重仓股仍为(wèi)白酒龙头股，贵(guì)州(zhōu)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山西汾酒也(yě)继续在其前十大重仓股之中。

　　三大球和三小球分别是什么 三大球的起源p>

　　从增持力(lì)度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一(yī)季度环比(bǐ)？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年(nián)底持仓，美的集团新进前十大(dà)重仓股之列，而晨光股(gǔ)份(fèn)退出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春表(biǎo)示(shì)，一季度，我国经济温和复苏。海(hǎi)外通胀预期变化对国内资本市场(chǎng)造成较大扰动。美国失(shī)业(yè)率水平再创新(xīn)低，意味着高利(lì)率环境大概(gài)率(lǜ)持(chí)续更长时间(jiān)。气球事(shì)件导致中(zhōng)美(měi)关(guān)系再度紧张。国内强刺激预期落(luò)空，叠加海外(wài)风险事(shì)件，股票市场(chǎng)开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美(měi)国(guó)紧缩后通(tōng)胀下行仍将(jiāng)是(shì)今年主(zhǔ)要宏观背景。经济(jì)运行正(zhèng)常化需要一个过程(chéng)，特别是居民(mín)和中小企业，需要时间修复资产负债表、修复(fù)信心。随着经(jīng)济(jì)逐步正常化，居民消(xiāo)费(fèi)信心回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今(jīn)年大概率超(chāo)预(yù)期回升。就近期公布的社融(róng)和地产数据分析，二季(jì)度(dù)A股盈利增(zēng)速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映(yìng)出加息(xī)过快带来(lái)的(de)金融风(fēng)险，本身会(huì)加大(dà)紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向下(xià)修正(zhèng)。紧缩(suō)带(dài)来(lái)的金融(róng)风险更(gèng)多是流动性问题(tí)，底层资产问题(tí)不大，海外央行及时(shí)救(jiù)助可以(yǐ)避免风险蔓延。至少现阶(jiē)段我们认为出现(xiàn)金(jīn)融危机的风险不大(dà)。欧(ōu)美等发达国(guó)家通胀和金融(róng)风险并存，处理(lǐ)难度较大，这(zhè)也(yě)意味着全球无风险收益率在相(xiāng)对(duì)顶部位置，国家之家(jiā)沟通对话、加强合作的可能性也在加大(dà)。

　　全球经济正在(zài)重回正轨的路上(shàng)。除(chú)了继续关注整个经济(jì)体发展(zhǎn)状况(kuàng)之外，我们可以将目光更多放在微(wēi)观企业层(céng)面。可以看到(dào)很(hěn)多公司在过去几年(nián)始终做正确的事(shì)，经营效率提升，逆境(jìng)中变(biàn)得(dé)更加优秀(xiù)、更加强(qiáng)大。不必(bì)总是关注宏(hóng)观数据，多看看(kàn)微观(guān)企业变化可以(yǐ)让内心更(gèng)加平静。我们(men)对全年股票市(shì)场有(yǒu)信心，未来将继续保持(chí)合同(tóng)约定(dìng)较(jiào)高仓位运(yùn)作，更多在顺(shùn)周期行业(yè)中寻找投资(zī)机会。期(qī)待为持有(yǒu)人创造良好收益。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 三大球和三小球分别是什么 三大球的起源