在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民(mín)的(de)热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下的(泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资者关注(zhù)二级市场交易(yì)价(jià)格(gé)溢(yì)价风(fēng)险，如果盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年(nián)两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居(jū)前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内受(shòu)到资金的净(jìng)买入(rù)，产生了供(gōng)不应求的情况，就(jiù)会推高(gāo)二级(jí)市场价(jià)格(gé)，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文日经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果(guǒ)短期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当前的(de)价格超出(chū)了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅的状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过程，就会产生二级(jí)市(shì)场价格的(de)下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日(rì)经(jīng)225指数(shù)超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下(xià)降(jiàng)和日(rì)央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回流日(rì)本(běn)市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经济活动复(fù)苏(sū)和(hé)去(qù)年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是今年(nián)东(dōng)京交易(yì)所提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部(bù)分(fēn)低估(gū)值企业可(kě)能采(cǎi)取股票(piào)回购等方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣(xuān)布(bù)回购；四是近(jìn)期部分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察(chá)并表示大(dà)举投资日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市(shì)场对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短(duǎn)期过(guò)快(kuài)上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能(néng)会涉及相关(guān)的(de)汇率风险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度不高等问(wèn)题(tí)，建议投资者在自(zì)己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额(é)13.23亿(yì)份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金关(guān)注，净流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在(zài)50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位区(qū)间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分(fēn)股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发(fā)展优势(shì)，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改(gǎi)造(zào)。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示(shì)着(zhe)国(guó)内经济发(fā)展动能要加(jiā)快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的(de)创业(yè)板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿(yì)的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出资金(jīn)也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行业的(de)资金出现流(liú)出，但(dàn)部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各(gè)类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题(tí)材的追捧热度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继续关(guān)注资金合力最(zuì)强的人工(gōng)智(zhì)能与央企相(xiāng)关品种，中期在(zài)市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其(qí)是(shì)大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关(guān)注数(shù)字化对生(shēng)产力的(de)提升，重点关(guān)注计算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业。

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