随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在(zài)新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但观(guān)点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调(diào)入(rù)AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中小盘(pán)为(wèi)例(lì)，前十(shí)大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方(fāng)面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的(de)看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了(le)些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏观判断依(yī)然是经济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续(xù)升级(jí)，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由于(yú)国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的(de)技术(shù)，现(xiàn)象级应(yīng)用(yòng)推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统期接近尾(wěi)声，经历了过去几(jǐ)个季度的去(qù)库(kù)存，有望在今年下 半年(nián)重启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下(xià)游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空。我们(men)总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年(nián)的中报(bào)中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续(xù)加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中(zhō安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统ng)，信(xìn)澳研究(jiū)优(yōu)选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不(bù)同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来(lái)看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著(zhù)的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经理也(yě)发(fā)布(bù)了(le)一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一(yī)个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到(dào)目标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在(zài)一(yī)季度增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人(rén)福医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一(yī)项会对目前的生产和(hé)生(shēng)活方式带来(lái)重大变化的技术变革(gé)，值(zhí)得(dé)我们投入(rù)非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对(duì)准确(què)的评估这项技术革命给(gěi)具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出(chū)大部分公司一(yī)个(gè)相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我(wǒ)们一(yī)季度(dù)暂时还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的(de)电动车和(hé)光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资者的(de)信心出(chū)现了波动(dòng)。投资者(zhě)预(yù)期(qī)变化导致部分(fēn)个股出现了较大回(huí)调，目(mù)前(qián)行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了(le)一个道(dào)理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将多快(kuài)提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理(lǐ)告(gào)诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持(chí)得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大的变化(huà)，是因为长期(qī)观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对(duì)中国经济的长期(qī)乐(lè)观，结(jié)合(hé)当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要(yào)随(suí)时(shí)准备证(zhèng)伪自己的(de)观(guān)点，需要保持(chí)学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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