分析(xī)人(rén)士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数(shù)量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品体系(xì)结(jié)构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定(dìng)》）正式实施，从风险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及(jí)系(xì)统配置、投(tóu)资比例、交易行为(wèi)、规模控制、申(shēn)赎管(guǎn)理(lǐ)等(děng)多方面对重(zhòng)要货币市(shì)场基金的基金管理(lǐ)人提出了更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士(shì)指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货(huò)币基金的风险管理能力和透明(míng)度，降低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对部分追(zhuī)求高收益的投资者造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。此外(wài)，预计(jì)全市场货(huò)币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人(rén)的(de)产(chǎn)品体系结(jié)构布局(jú)、调整也(yě)提出了(le)要(yào)求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，重要(yào)货币市(shì)场基金是指因(yīn)基金资产规模较大(dà)或者投(tóu)资(zī)者人数较多、与其他金融机构或者(zhě)金(jīn)融(róng)产品关联性较强，如发(fā)生重大风险，可能对资本市场和金融体系产生重大(dà)不利影(yǐng)响的(de)货币市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入(rù)评估范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场基金满足下列(liè)任(rèn)一条件的，基金管理人应当在10个工(gōng)作日(rì)内主动向中国(guó)证监会(huì)报告：基金资产净(jìng)值连续(xù)20个(gè)整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚交易(yì)日超过2000亿元；基金(jīn)份(fèn)额持有人数量连续20个(gè)交易(yì)日超过5000万个；中(zhōng)国证(zhèng)监会认(rèn)定的符合重要货币市场基金特征的其(qí)他条件。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末，市场上(shàng)共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天弘余额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达(dá)7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士(shì)对记者表示(shì)，《暂行规定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿(yì)元或者投资者数量(liàng)大于5000万个的货币市场基金，监管要求更(gèng)加严格，基金管理人需要增强抗(kàng)风险能力，并(bìng)明确风险防控与(yǔ)处置机制。这将促(cù)使基金公司更加注重风险管理和产品合规性，提(tí)高产品的透明度和稳定性(xìng)，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承(chéng)，都是为了提升资管机(jī)构的风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中、对金融安全产(chǎn)生不(bù)利影响。在提升风控水平的前提下，引导高(gāo)收益产品(pǐn)打破刚兑，高安全产(chǎn)品收益率回落至与其风险相匹配的合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平。随(suí)着资(zī)管新规的逐步落地(dì)，回归本源的主(zhǔ)动类(lèi)资管产品迎来发(fā)展良(liáng)机，财富管理行业百(bǎi)花齐(qí)放(fàng)。

　　明(míng)确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货币市(shì)场(chǎng)基金的附(fù)加监管要求，指出基金管理人应当(dāng)遵循长期稳健的(de)经营和投(tóu)资理念，确保自(zì)身投(tóu)资研究整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚、人(rén)员配备、系统运(yùn)营(yíng)、客户服务、风险管(guǎn)理与危机(jī)应对等(děng)方面(miàn)的能力水平与(yǔ)重要货币市场(chǎng)基金管理规模相匹配，不得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货币市(shì)场基金(jīn)的基金经(jīng)理(lǐ)不得少(shǎo)于2人。在(zài)薪(xīn)酬考核方面，基金管理(lǐ)人的(de)高级管(guǎn)理人员、基金经理等相关(guān)人员的考核评(píng)价、薪酬激(jī)励(lì)等不得直接(jiē)或者(zhě)间接与重要货币市场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金的投资运(yùn)作指标方(fāng)面，也需要满足多项要求(qiú)。例如，持有一家公(gōng)司发行的证券市(shì)值不得(dé)超过(guò)基金资产净值的5％；投资于具有基金托管(guǎn)人资(zī)格的同一商(shāng)业银(yín)行发(fā)行的金融工具占(zhàn)基金资产净(jìng)值(zhí)的比例不得超过15％；主动(dòng)投资于流动性受限(xiàn)资产的规模合(hé)计不得超(chāo)过基金资产净(jìng)值(zhí)的 5％；投资(zī)组合的平均(jūn)剩(shèng)余(yú)期限不得(dé)超过(guò)90天；投(tóu)资组合的(de)杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货(huò)币市场基金(jīn)交(jiāo)易行为(wèi)管理(lǐ)方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购申请(qǐng)，避免出现接受单一投资者申购申(shēn)请后导致其持有份额(é)超过基金总(zǒng)份(fèn)额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)、基金托管人每月(yuè)从(cóng)重要货币市场基金的管理费、托管费中计提的风险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是(shì)金(jīn)融防风险的重要举措(cuò)。部分(fēn)货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金规模较(jiào)大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵(qiān)一(yī)发而动(dòng)全(quán)身”的重要影响，当出现风(fēng)险事件(jiàn)时，可能会(huì)对(duì)金融市场的流动(dòng)性(xìng)安全产(chǎn)生(shēng)冲(chōng)击。《暂行规定(dìng)》无论是从考核(hé)机制，还是从投资(zī)比(bǐ)例、久期、可(kě)变(biàn)现资(zī)产(chǎn)的(de)限制，都是(shì)为了(le)更高(gāo)流动性考虑，重要货币市场(chǎng)基金防范流动性风险(xiǎn)的能力将进一步提(tí)升，将有效防止出现2016年部分货币市场(chǎng)基金(jīn)类似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重要货币市(shì)场(chǎng)基金的风险(xiǎn)防控(kòng)和(hé)监督(dū)管理(lǐ)机制方面，《暂行规定》也做(zuò)出了明(míng)确的规(guī)定。

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，基金(jīn)管理人应(yīng)当综合评估重要货币(bì)市场基金各(gè)类风险的成因、表现及(jí)影响，会同相关市场主(zhǔ)体共同制定合理有效的风险应对预(yù)案。风险应对预案应当报中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会备案，中国证监会对风险应对预案(àn)的有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市场(chǎng)基金发生重大风险的(de)，由中国证监会牵头相关部门成(chéng)立(lì)风险处置(zhì)小组，督促基金管理人(rén)及相关(guān)市场主体依(yī)据风险应对预案等对重要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实(shí)施对于投资(zī)者(zhě)有(yǒu)什么(me)影(yǐng)响？

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高(gāo)货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低(dī)投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能会对部分(fēn)投资者造成一定影响(xiǎng)，例如(rú)可(kě)能会对一些追求高(gāo)收益的投(tóu)资者造成一定(dìng)冲击。此外，新规(guī)可能会(huì)导致一些货币基金规模较小的产品退出市场，投资(zī)者需要注意选(xuǎn)择合适(shì)的产品(pǐn)。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定》有利(lì)于保护(hù)低风(fēng)险偏好(hǎo)的投资者。相对于其他资管产(chǎn)品，货币市场基金(jīn)具(jù)有着投资者数量(liàng)庞(páng)大，风险(xiǎn)偏好较(jiào)低的(de)特点。部(bù)分规模较大的货(huò)币规(guī)模基金如出现风险(xiǎn)事件，或将对社(shè)会(huì)稳定产生不利影响。《暂行规定(dìng)》提升了(le)重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的资产安全要(yào)求，有利于保护投资者利益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后(hòu)，货币市(shì)场基(jī)金的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程(chéng)度将有提升，未(wèi)来是否在公布的重点货币基金名(míng)录(lù)内(nèi)，可(kě)能是投资者(zhě)选择考量的(de)潜在(zài)背书因素之一。预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的(de)产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提出(chū)了要(yào)求。

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