随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股(gǔ)以及(jí)对后市(shì)看法(fǎ)跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银(yín)华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一(yī)季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季(jì)报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由于(yú)国家自(zì)身(shēn)实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点(diǎn)变(biàn)多，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头(tóu)加速入局。需(xū)要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的(de)算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代(dài)方向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的(de)看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的(de)力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源板块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历史偏低的(de)位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更(gèng)多(duō)是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位(wèi)置(zhì)下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不(bù)同(tóng)程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的(de)回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权(quán)益市场行情的开展，二季度(dù)指数(shù)仍有可(kě)能(néng)会是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部(bù)分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化(huà)调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生(shēng)活方(fāng)式(shì)带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值得我们投(tóu)入(rù)非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我(wǒ)们(men)目前还无(wú)法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具(jù)体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带来的(de)影(yǐng)响，也不能给出大部分(fēn)公(gōng)司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季(jì)度暂时还郑业成是否已婚 郑业成是几线演员(hái)没有明(míng)显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续(xù)我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出现了(le)波动。投资者(zhě)预期(qī)变化导致(zhì)部(bù)分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也发布(bù)了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是(shì)难(nán)以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度(dù)以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时(shí)间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动。所以在(zài)海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工商(shāng)银(yín)行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变化，是(shì)因为长期观点没(méi)有大的(de)变化(huà)。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提(tí)供的较低郑业成是否已婚 郑业成是几线演员估(gū)值水平(píng)，让我们可(kě)以在热点不(bù)断切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天。

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