“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带(dài)一路”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧(ōu)日出(chū)口的(de)下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当(dāng)前观察的(de)中国的(de)出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆路运输占比和增速(sù)快速(sù)上升(shēng)，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持(chí)续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出(chū)口结构性(xìng)变化(huà)背(bèi)景下，传统(tǒng)观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基(jī)数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出口的(de)高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍(réng)是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一(yī)步(bù)加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍(réng)明显好于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周(zhōu)期影(yǐng)响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与价格(gé)均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作(zuò)用，那(nà)么如何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自(zì)于存量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是(shì)抢占欧美(měi)日韩在这些国(guó)家的进(jìn)口份(fèn)额(é)，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一带(dài)一(yī)路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口(kǒu)1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌(diē)份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，五的大写是什么此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不少，我国(guó)全年出(chū)口增速可能(néng)略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预(yù)测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于(yú)2023年的基(jī)准假设为(wèi)美欧有可能(néng)在(zài)下(xià)半年陷入温和衰退(tuì)，我们(men)选五的大写是什么择2009（全(quán)球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别(bié)作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余(yú)国家拉(lā)动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来(lái)自于两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中(zhōng)国进口的(de)数据和中国向各国出口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无论是绝对量(liàng)还是(shì)增速(sù)），有时这一(yī)差异(yì)还较大，一(yī)般而言中国出口端(duān)的增速(sù)会更高，这意味着我们(men)基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测算是低估(gū)的(de)；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确(què)定(dìng)性，可能在今(jīn)年下(xià)半(bàn)年(nián)、也(yě)可(kě)能在(zài)明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累(lèi)不足。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 五的大写是什么