大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆(bào)了(le)，而(ér)海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷(léi)。按(àn)照惯例(lì)，我们梳(shū)理(lǐ)一(yī)下重大消息(xī)，以(yǐ)及券(quàn)商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前(qián)经济形势和(hé)经(jīng)济工作。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平主持(chí)会(huì)议。会(huì)议(yì)认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平(píng)同志为核心的(de)党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各(gè)地区各部(bù)门更好统筹国内国(guó)际两(liǎng)个大局(jú)，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得(dé)重大决(jué)定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解，经济(jì)增长好于预(yù)期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向(xiàng)好(hǎo)态(tài)势，经济运行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级(jí)面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要(yào)克服不(bù)少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在超大(dà)特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造(zào)和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局(jú)消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共和银(yín)行终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国(guó)加(jiā)州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接(jiē)管了第(dì)一(yī)共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美(měi)国银行(xíng)业危机(jī)中第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上第二(èr)大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部(bù)数据中心测算(suàn)，全国(guó)国内(nèi)旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林(lín)宫。天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜mmon-videosnap>

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种部队及(jí)时(shí)采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无(wú)人机出现异常(cháng)，未(wèi)能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也没有造成(chéng)人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭(xí)击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄(é)方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是为了(le)防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图(tú)使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投(tóu)资者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于全年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上(shàng)半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力(lì)重点，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济(jì)内(nèi)生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将(jiāng)得(dé)到同比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点明确(què)，美国银行(xíng)业(yè)风(fēng)险不(bù)断发酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的(de)结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市(shì)场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其(qí)他(tā)板块中一季度(dù)业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述(shù)因素(sù)结(jié)合当前A股市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期(qī)间的事(shì)件(jiàn)性因素(sù)影(yǐng)响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市(shì)场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国银(yín)行(xíng)风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在(zài)低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛(niú)市第一波上(shàng)涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩(jì)因(yīn)素影响(xiǎng)下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后(hòu)看(kàn)，核(hé)心资产、海外(wài)映射的科(kē)技(jì)和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波动(dòng)所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为(wèi)未来经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消费、县域(yù)消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节(jié)后1周国(guó)防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类资产波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产(chǎn)表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益(yì)率下行，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济增速不及市场预(yù)期(qī)，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数(shù)据(jù)，国(guó)内服(fú)务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大(dà)，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智(z天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜hì)能(néng)发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和(hé)国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时(shí)结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数(shù)的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛(niú)市第一年(nián)中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市(shì)场对经济(jì)的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回(huí)升(shēng)可(kě)能不(bù)会持(chí)续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出现(xiàn)了较为明显的下(xià)降。这一下(xià)降背后我们(men)认为(wèi)可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季(jì)度(dù)经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超(chāo)预期。由此(cǐ)导(dǎo)致(zhì)这(zhè)一(yī)次市场的(de)战术(shù)调整虽然(rán)可能已经完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回(huí)落(luò)的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产业趋势明确(què)、机(jī)构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后(hòu)续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获取超(chāo)额收(shōu)益（13只被(bèi)指数(shù)集(jí)中覆盖的(de)高股息央(yāng)国(guó)企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一(yī)步(bù)加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储能(néng)够在5月完成(chéng)最(zuì)后(hòu)一次加(jiā)息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起(qǐ)

未经允许不得转载：绿茶通用站群 天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜