近日，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地(dì)震(zhèn)。曝光的网友称，使用(yòng)大(dà)家广泛(fàn)知(zhī)晓(xiǎo)的“强军(jūn)口(kǒu)号”来(lái)进行调侃(kǎn)式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通报(bào)，决定没收笑(xiào)果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的风波(bō)中(zhōng)，《科创板日报(bào)》记者发现，随(suí)着(zhe)脱(tuō)口(kǒu)秀不断破(pò)圈，笑果(guǒ)文化也成为了备(bèi)受资本青睐的(de)宠儿，在6年(nián)中获得(dé)众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾(téng)讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文(wén)化(huà)，注册资本为208.13万元，经(jīng)营(yíng)范围包括(kuò)文化艺(yì)术(shù)交流(liú)策划、演出经纪(jì)、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的(de)发展可谓(wèi)“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让(ràng)脱口秀演(yǎn)员和脱口秀(xiù)俱乐部成(chéng)为了炙手可热的行业，笑果文化也成(chéng)为中国最(zuì)成(chéng)功的脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉(jué)到(dào)商机并押宝(bǎo)这一赛(sài)道(dào)，《科(kē)创板日报》记者整(zhěng)理公开信(xìn)息发(fā)现(xiàn)，笑果文化(huà)于(yú)2016年(nián)至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果(guǒ)文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社(shè)创投(tóu)通数(shù)据(jù)显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族网络天使(shǐ)轮(lún)投资(zī)。同水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用(tóng)年9月，得水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用到(dào)游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得(dé)到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时(shí)投(tóu)资(zī)的战略投资，此(cǐ)轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图(tú)投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以(yǐ)看出，南(nán)山资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次(cì)，游族网络更是笑(xiào)果文化的(de)天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑(xiào)果文(wén)化走向扩张的关(guān)键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工(gōng)厂继(jì)上海、南(nán)京、苏州之后的(de)第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对(duì)外(wài)投资的企业共有(yǒu)9家(jiā)，其(qí)中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的(de)企(qǐ)业(yè)有：笑果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司(sī)、上(shàng)海青豆结(jié)冰文化传播(bō)有限(xiàn)公司、上海笑欢(huān)悦信息技术(shù)有限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果演(yǎn)艺(yì)股权(quán)也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原股(gǔ)东(dōng)笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类(lèi)型(xíng)变更为有(yǒu)限责任公司（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此(cǐ)前(qián)曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文化(huà)或许是(shì)在悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的(de)前奏。

　　作(zuò)为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他(tā)对《科创板日(rì)报》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上看到本次出事(shì)，此前脱口秀行业在国(guó)内处(chù)于快速(sù)发展阶段，表(biǎo)现形式丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果文(wén)化做的很早，成绩也很(hěn)突出(chū)，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里很火爆(bào)，出于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一种针砭(biān)时弊(bì)、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于节目效(xiào)果(guǒ)可(kě)能需要(yào)张狂(kuáng)和外向(xiàng)一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩笑也要(yào)注意把握分寸(cùn)，尤其涉(shè)及到(dào)国家(jiā)政治和解放(fàng)军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能没(méi)有进(jìn)行非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者注意到，笑果文化的(de)业务和腾讯关联颇深，资料(liào)显示(shì)，目前(qián)大股(gǔ)东(dōng)叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅山保税港区泽(zé)禧(xǐ)股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公司为第三大(dà)股东，持(chí)股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合(hé)笑果文化打造(zào)了(le)《吐槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团(tuán)成员(yuán)、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅(é)影视和(hé)笑果文化联(lián)合出品的《脱口(kǒu)秀大(dà)会》在腾讯视频(pín)首(shǒu)播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相关人士(shì)去年称，受众面最广的是(shì)线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会(huì)》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频(pín)节(jié)目，可以占到公(gōng)司百分之四(sì)十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后(hòu)劲不足(zú)？水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用

　　相较于(yú)西方脱(tuō)口秀百年(nián)以上的发展历史，脱口秀这个舶(bó)来品在国内的发展(zhǎn)历程(chéng)要短(duǎn)得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺频(pín)频占据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此(cǐ)带来一波(bō)迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻(wén)风而至。财(cái)联社创(chuàng)投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资。其中(zhōng)，不(bù)乏明(míng)星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思(sī)维造物，乐游资本(běn)投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投(tóu)、合一(yī)集团(tuán)投了单立人。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在(zài)2018年及以(yǐ)前。同时(shí)，资本(běn)对脱口(kǒu)秀(xiù)的(de)倾(qīng)注(zhù)也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新(xīn)的(de)脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获(huò)得融(róng)资。

　　资本市(shì)场(chǎng)的反应与高速增长(zhǎng)的市(shì)场似乎(hū)并不匹配。据《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场(chǎng)全年商业演出场(chǎng)次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增(zēng)速(sù)将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍(réng)在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远离了(le)这一赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始(shǐ)人高承远对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业虽然(rán)发展迅猛(měng)，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本市场(chǎng)并不吃(chī)香。其核心原因在于(yú)，资本的投资逻(luó)辑天然是确定(dìng)性和可复制(zhì)性，而脱口秀行(xíng)业却具有(yǒu)巨大(dà)的不确(què)定性和(hé)不可(kě)复制性(xìng)。演员的(de)不确定性、创作的不确定性(xìng)、观(guān)众审(shěn)美的不确(què)定性，以及(jí)踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大(dà)的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出(chū)，“脱(tuō)口秀行业未来想要可(kě)持(chí)续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合规的(de)底线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是(shì)这个(gè)行业可(kě)持(chí)续、良性(xìng)发(fā)展的(de)可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个(gè)行(xíng)业中的其余行业一(yī)样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都(dōu)严(yán)重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身(shēn)的“护城(chéng)河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这个行业的“故(gù)事(shì)”却(què)很难讲述，这也是备(bèi)受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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