大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下(xià)重大消息(xī)，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经(jīng)济(jì)形势和经济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习近平主持会议。会议(yì)认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部(bù)门(mén)更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济(jì)社会发展，更好统筹发展和(hé)安(ān)全(quán)，我国(guó)疫情防(fáng)控(kòng)取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前(qián)协(xié)同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增(zēng)长好于预期(qī)，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势(shì)，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动(dòng)高质量(liàng)发(fā)展仍(réng)需(xū)要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重(zhòng)申对刚性(xìng)和(hé)改善性住(zhù)房(fáng)需求的(de)支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时，会(huì)议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步(bù)推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局(自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被(bèi)接管(guǎn)收(shōu)购(gòu)的(de)命运。美国加州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历(lì)史上(shàng)第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国(guó)国内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无人机出(chū)现(xiàn)异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭(xí)击受(shòu)伤，其工(gōng)作日(rì)程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的无(wú)人机碎片也没有造(zào)成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰(lán)无人机试(shì)图(tú)发(fā)动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为(wèi)了防止未经授(shòu)权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的(de)工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地(dì)时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试(shì)图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌(wū)方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气(qì)持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行(xíng)业风自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗险不(bù)断(duàn)发酵，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复(fù)苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述(shù)因(yīn)素结(jié)合当(dāng)前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处(chù)于历史中低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利率环(huán)境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会(huì)；短期结(jié)构上关注(zhù)在(zài)低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在(zài)于科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的(de)结(jié)构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩(jì)因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心(xīn)资产(chǎn)、海外映(yìng)射的(de)科技和大宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的(de)资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代(dài)表的(de)赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅(fú)上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波(bō)动(dòng)以及(jí)背后(hòu)释(shì)放的(de)信号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速(sù)不及市场(chǎng)预期，美国银行业(yè)危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所回(huí)落，同时(shí)也促(cù)使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗(jīng)济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调(diào)“当(dāng)前经(jīng)济运行(xíng)好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利(lì)上行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产(chǎn)业(yè)催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛(niú)市第(dì)一年中的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一(yī)次(cì)战术(shù)性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成(chéng)后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持(chí)续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下降。这(zhè)一下降背(bèi)后我们(men)认为可能主要(yào)有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一(yī)个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外(wài)经(jīng)济担(dān)心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可(kě)能(néng)已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏(fá)数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业(yè)绩(jì)；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束(shù)加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发(fā)行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关(guān)键。若美联储能够(gòu)在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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