“一(yī)带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看(kàn)点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美(měi)发达经济体整体偏(piān)弱黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月。今(jīn)年(nián)1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中国出(chū)口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐(zhú)渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与(yǔ)中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由(yóu)于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸(mào)蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基(jī)数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩(hán)份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及机电出口(kǒu)金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部(bù)分源于去年低基数原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带一路(lù)”的空(kōng)间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如(rú)何去评估(gū)这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背(bèi)后(hòu)存量博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自(zì)于存(cún)量的(de)竞争——我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的(de)进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情(qíng)形下的(de)进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体(tǐ)出口增速(sù)预测，思路(lù)为(wèi)在中国加入世(shì)界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参考意(yì)义的三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可能在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温(wēn)和(hé)放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家（在我(wǒ)国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险，主要(yào)来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进(jìn)口(kǒu)的数据(jù)和中国向(xiàng)各(gè)国出口的数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一差异(yì)还较大，一般(bān)而言(yán)中国出口端的增速会更高，这(zhè)意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据(jù)的(de)测算是(shì)低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在(zài)较大的不确(què)定性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖(tuō)累(lèi)可能没(méi)有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美(měi)经(jīng)济(jì)韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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