近(jìn)日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引(yǐn)发舆(yú)论地震。曝光(guāng)的网友(yǒu)称(chēng)，使用(yòng)大(dà)家广泛(fàn)知晓(xiǎo)的(de)“强(qiáng)军口号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通(tōng)报(bào)，决定没收笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当(dāng)言论引发(fā)的风(fēng)波(bō)中，《科创板日报》记(jì)者(zhě)发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年(nián)中获(huò)得(dé)众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯(xùn)入股(gǔ)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融(róng)资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资(zī)本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划(huà)、演(yǎn)出经(jīng)纪、文艺(yì)创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几年(nián)的发(fā)展可(kě)谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口(kǒu)秀(xiù)大会(huì)》《吐槽大会》等(děng)节(jié)目的火(huǒ)爆，让(ràng)脱口(kǒu)秀(xiù)演(yǎn)员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热的行业，笑果文化(huà)也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者(zhě)整理公开(kāi)信息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共(gòng)完(wán)成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑果文化(huà)后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通(tōng)数(shù)据显示，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普思资本(běn)数(shù)千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月，得到(dào)南山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投资(抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲zī)。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、天图投资(zī)近(jìn)亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化(huà)集(jí)团、泽时投(tóu)资的战略(lüè)投(tóu)资，此(cǐ)轮(lún)未(wèi)披(pī)露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南(nán)山(shān)资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了(le)4次，游族网(wǎng)络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下(xià)是笑(xiào)果文化走向(xiàng)扩张的(de)关键一子(zi)，今年4月(yuè)，位(wèi)于北(běi)京东城区隆福寺的笑(xiào)果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工(gōng)厂”开(kāi)业(yè)，这(zhè)是笑(xiào)果工厂(chǎng)继(jì)上海、南(nán)京、苏州之(zhī)后的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年(nián)来(lái)对外投资也在(zài)扩张。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者发现，笑(xiào)果文化对外投资的企业(yè)共有9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续(xù)的企(qǐ)业(yè)有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰(bīng)文化传(chuán)播有限公(gōng)司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑果演(yǎn)艺股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退(tuì)出，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责任公司(sī)（港澳(ào)台法人独资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜(cāi)测，笑果文(wén)化或许是(shì)在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的(de)A轮投资过程，他对《科创板日报(bào)》记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，他也是刚从(cóng)网上(shàng)看(kàn)到(dào)本次出事，此前(qián)脱(tuō)口秀行(xíng)业在国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现形式丰富多样(yàng)，而在该(gāi)领域笑(xiào)果文化做的很(hěn)早(zǎo)，成绩也很(hěn)突出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在(zài)年轻(qīng)人圈(quān)子里很火爆，出于这(zhè)些原因进行了投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被(bèi)称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节目效果可能需要(yào)张(zhāng)狂和外(wài)向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握(wò)分寸(cùn)，尤其涉及(jí)到国家政治和解放(fàng)军形(xíng)象等严肃(sù)话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红线的(de)事(shì)肯(kěn)定是不能干的(de)”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑(xiào)果在风控(kòng)方面，可能没有进行非常(cháng)严(yán)格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑果文化的业务和腾(téng)讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投资合(hé)伙企(qǐ)业持股13.58％，广西(xī)腾讯(xùn)创业投资有(yǒu)限公司为第(dì)三(sān)大(dà)股东(dōng)，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑(xiào)果文化(huà)打造了《吐槽大(dà)会》，该(gāi)节目让(ràng)担任吐槽(cáo)团成(chéng)员、策划人及编剧(jù)的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由腾讯视(shì)频出品(pǐn)，企鹅影视和(hé)笑果文化联(lián)合出(chū)品的《脱口秀(xiù)大会》在腾(téng)讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称(chēng)，受众(zhòng)面最广的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视频节(jié)目，可(kě)以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市(shì)场迅猛(měng)上升，资本却(què)后劲不足？

　　相(xiāng)较于(yú)西方脱口秀百年(nián)以上(shàng)的发展历史，脱口秀这个舶(bó)来品在国内的发展历(lì)程要短(duǎn)得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等(děng)热门综(zōng)艺(yì)频频(pín)占据收(shōu)视榜与网络热议话题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风(fēng)而至(zhì)。财(cái)联社(shè)创投通数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱(tuō)口秀企业(yè)获得(dé)融资。其中，不乏明星投(tóu)资机(jī)构(gòu)。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思(sī)维(wéi)造(zào)物，乐(lè)游资本投(tóu)了鲜榨(zhà)喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业(yè)也明显呈(chéng)现出“一(yī)家独大”的(de)趋势(shì)，除(chú)斩获8轮融(róng)资的笑(xiào)果文化外，其他脱(tuō)口秀(xiù)厂牌(pái)融资(zī)轮次(cì)都(dōu)仅有一两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注(zhù)也有些(xiē)后劲不(bù)足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本市场(chǎng)的反应(yīng)与高速(sù)增长的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展趋势分析(xī)与(yǔ)未(wèi)来(lái)投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业年均复合增速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市(shì)场仍在(zài)上(shàng)升期(qī)，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这(zhè)一赛(sài)道？眺远营销(xiāo)咨询(xún)创(chuàng)始人高承(chéng)远对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本(běn)市(shì)场(chǎng)并不(bù)吃香。其(qí)核心原因(yīn)在于，资(zī)本的投资逻辑天然是确(què)定性和(hé)可复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业却具(jù)有(yǒu)巨大的不(bù)确定性(xìng)和不可复制(zhì)性。演员的不确(què)定(dìng)性、创作的不确定性(xìng)、观众审(shěn)美的不确定性，以及踩红线(xiàn)等(děng)重要(yào)舆情(qíng)事(shì)件等，都可(kě)能让经营面(miàn)临巨(jù)大的风险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续发(fā)展(zhǎn)，就需要(yào)拥抱监管，在合法合规的(de)底线之(zhī)上，不(bù)断运营爆(bào)款，激活创作，带动整(zhěng)个行(xíng)业(yè)的上线，这才是这(zhè)个行业可(kě)持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀行业作(zuò)为大文娱行业中的一员，和这(zhè)个行业中的其余行业一样(yàng)（如影(yǐng)视剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本(běn)身而非平(píng)台，行业本身的“护城河”相对(duì)浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠(kào)故事起家的(de)，但这(zhè)个(gè)行(xíng)业的“故事”却(què)很难讲述(shù)，这也是备受资本(běn)市场冷遇的原因。

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