昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突(tū)然(rán)中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不(bù)久(jiǔ)就(jiù)突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可(kě)能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让(ràng)利率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美(měi)联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前(qián)所创的(de)两个月(yuè)来高(gāo)位，一(yī)度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美(měi)元的(de)跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平(píng)，韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会(huì)场，准备继续进(jìn)行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造(zào)成(chéng)漫长的(de)痛(tòng)苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可(kě)能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的水平就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方面(miàn)已取(qǔ)得(dé)长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力(lì)观察(chá)更多数据和未(wèi)来(lái)前景的(de)演变，然后再决定可能需(xū)要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能(néng)实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临着(zhe)历(lì)史性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能(néng)化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外(wài)，本周(zhōu)检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的(de)情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的下(xià)滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能(néng)为150万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和低(dī)成(chéng)本(běn)纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结(jié)构在9月会发(fā)生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价(jià)格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可(kě)以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华(huá)东地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不及预(yù)期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱(ruò)对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃(lí)正(zhèng)是(shì)空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示(shì)，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能(néng)够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对未来(lái)的需求是否存(cún)在(zài)旺(wàng)季的预(yù)期。短期来(lái)看，下游以消耗(hào)前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基(jī)差不再(zài)是以(yǐ)现货(huò)下(xià)跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断(duàn)是(shì)否维持弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游深加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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