华尔街真是(shì)风云诡谲。

　　曾发百页报告(gào)做空印度首(shǒu)富(fù)阿达尼(ní)集团（Adani Group）而引(yǐn)起轩(xuān)然(rán)大波(bō)的美(měi)国新兴做空机(jī)构兴(xīng)登堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛(máo)头对(duì)准(zhǔn)的是(shì)“华尔街之(zhī)狼”、著名亿(yì)万富翁投资者卡尔(ěr)·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告(gào)一出，伊坎旗下控(kòng)股公司(sī)伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美东时间5月2日周二收盘暴跌(diē)19.95％，创有(yǒu)史以(yǐ)来(lái)最(zuì)大单日(rì)跌幅，市值蒸发40多亿美元。

　　而伊(yī)坎个人身价，也一夜(yè)蒸发(fā)29亿美元(yuán)（约200亿人民币）。根据福布(bù)斯榜单显示，截至收稿(gǎo)，伊(yī)坎个人身价(jià)为(wèi)147亿美(měi)元，排(pái)名(míng)世界(jiè)富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎(kǎn)企业经济结构 “类似庞(páng)氏骗(piàn)局(jú)”

　　兴登(dēng)堡研究在报告中指(zhǐ)出(chū)，伊坎企业(yè)（IEP）正(zhèng)在(zài)运营 “类似庞(páng)氏骗(piàn)局(jú)” 的经济(jì)结构(gòu)。

　　兴(xīng)登堡研究表示，IEP利用来自新投(tóu)资者(zhě)的资(zī)金(jīn)向老投资(zī)者(zhě)支付股息。报(bào)告指出，简而言之，伊坎一直在使(shǐ)用从新投资者那里获得(dé)的资金向老(lǎo)投资者支付股息。“这种(zhǒng)类似庞氏骗局的(de)经(jīng)济结构只有在新(xīn)资(zī)金(jīn)愿意冒(mào)着成(chéng)为最后(hòu)一批'持(chí)有资金的风险(xiǎn)的(de)情(qíng)况下(xià)才(cái)是可持续(xù)的”，报(bào)告说道。

　　兴(xīng)登堡研究还在(zài)报(bào)告中称(chēng)，IEP的56亿美元年(nián)终(zhōng)净(jìng)资产价(jià)值被(bèi)夸大了至少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体(tǐ)地，兴(xīng)登堡研究在报告中表示，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的(de)交易(yì)价格比上(shàng)次报告的资产净值高出218％，远远高于所有可比公司。”

　　报告指出(chū)，另一方面，伊坎企业的同行，如丹(dān)·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔(ěr)·阿克曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴(xīng)广(guǎng)场控(kòng)股公司，其(qí)交易价格均低于各自的(de)资(zī)产净值。资产净值(zhí)是衡量基金业绩的关键指标，衡量基金所持(chí)证券的市场(chǎng)价值。

　　兴登堡认为(wèi)，推动IEP股(gǔ)票泡沫的是(shì)其15.8％的(de)股息收益率，这是迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)美(měi)国大型股(gǔ)公(gōng)司(sī)中最高的。兴登(dēng)堡指责(zé)伊坎以股(gǔ)票而不是现金的形式发(fā)放股息，并让伊(yī)坎企业出售新(xīn)股，以满(mǎn美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗)足股东的支(zhī)出(chū)，从而(é美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗r)抬(tái)高了股息收益率。

　　兴(xīng)登堡的报告还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值(zhí)定为3.81亿美元(yuán)，但(dàn)一个月后，该部门的一(yī)家重要(yào)子公(gōng)司申(shēn)请破产。

　　兴登堡还指责唯一一(yī)家跟踪伊坎企(qǐ)业(yè)的大型投行Jefferies（杰(jié)富瑞）与伊坎之间的关系密切(qiè)。报(bào)告称，杰富瑞在其研究中(zhōng)假设，即使在最坏的情况下，伊坎的股息(xī)也(yě)将永久支付，同时还从(cóng)安排IEP股票发售中获利(lì)。

　　伊坎(kǎn)反击：

　　兴登堡的报告“自以为是”

　　这(zhè)份(fèn)做空报告对(duì)伊坎来说是一个重大(dà)挑战。他也在(zài)报告刊(kān)登的几小(xiǎo)时后发(fā)声(shēng)反击(jī)。

　　伊(yī)坎在(zài)一份声明中表示，兴登堡“自以(yǐ)为是”的报(bào)告旨在(zài)以(yǐ)牺牲IEP长期股东的(de)利益为代价获取(qǔ)利润。伊坎表示：“我们坚持公开披露的信息，我们(men)相信，从长期来看，IEP的业(yè)绩将会像以(yǐ)往一(yī)样(yàng)不言自明。”

　　伊坎表示(shì)，我们仍然相信激进主义(yì)是最好的(de)投资范(fàn)例。“我过去(qù)25年的激进主义(yì)投(tóu)资(zī)已经很好地证明(míng)了这一点(diǎn)。我们定期将我们的维(wéi)权原则付诸于(yú)我们的多数控股(gǔ)公(gōng)司以及我(wǒ)们投(tóu)资(zī)部门持有的少(shǎo)数(shù)股权(quán)，目(mù)前(qián)在(zài)14个上市公司董事会中都有(yǒu)代(dài)表。此(cǐ)外，我们坚信通过对冲头寸(cùn)来降低风险，尤其(qí)是在(zài)我(wǒ)们今天(tiān)所(suǒ)处的市场(chǎng)中。”

　　伊坎的(de)公司(sī)持(chí)有(yǒu)他(tā)在能(néng)源、汽车、食(shí)品包装、房(fáng)地产和其他(tā)行业的各种投资。他是IEP的控股股东，持有85％的股份。

　　申明(míng)还(hái)指出(chū)，报告中的说法 “不会阻(zǔ)止IEP履行其对IEP的单位持有(yǒu)人和员工(gōng)的(de)承诺”。

　　此外，股东权益机(jī)构也(yě)坐不住了！股东(dōng)权益律所Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏损的(de)投资(zī)者(zhě)就兴登堡研(yán)究做空报告伸出(chū)援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究“一(yī)战成名”

　　回数(shù)兴(xīng)登堡研究的做空实例，最出名的莫过于(yú)今年2月(yuè)做(zuò)空(kōng)印度首富的(de)阿达尼(ní)集团了。兴登(dēng)堡研究百页的做空报告使得前“亚洲首富(fù)”高塔姆(mǔ)·阿达尼(ní)跌下神坛，引发了(le)外资纷(fēn)纷从印度(dù)股市撤离，更(gèng)让印度总理(lǐ)莫迪受到反对派质疑(yí)。

　　根(gēn)据当时美国全(quán)国公共(gòng)广播电(diàn)台称，截(jié)至2023年(nián)2月6日，阿(ā)达尼集团市值在短短10日内蒸发(fā)逾1000亿美(měi)元，集团的(de)债券价格跌(diē)至垃圾债水平。阿达尼(ní)的个(gè)人净资产也缩水近500 亿(yì)美元。

　　那(nà)么(me)，兴(xīng)登堡研究究竟什(shén)么(me)来(lái)头？公开资料(liào)显(xiǎn)示，兴登堡(bǎo)研究公(gōng)司成立于(yú)2017年，总部位于纽(niǔ)约市。据(jù)兴登堡研究官网介绍，公司的(de)主要(yào)业务(wù)包(bāo)括披露(lù)企业的会计造假、管(guǎn)理问题、未公开(kāi)关(guān)联交易、财(cái)报违规等。媒体统计显示，从2020年至今，兴(xīng)登堡研(yán)究公(gōng)司共对30家公司发过难。他们雇(gù)佣金融分(fēn)析师、会计(jì)师(shī)和记者，来进行调查。

　　兴登堡研究的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年(nián)37岁的安德森来自(zì)中产家庭，曾在康涅狄(dí)格大学学(xué)习(xí)商科(kē)。 据其Linkedin资料，大学(xué)期间，他加入(rù)了(le)以(yǐ)色列的救(jiù)护车急救部门，是拥有以色列证书的救护人员。

　　公司官网显示(shì)，“兴登堡研究”这个名字源于(yú)1937年在新泽西(xī)上空(kōng)不幸坠(zhuì)毁的飞艇(tǐng)——“兴登堡”号。“我(wǒ)们将兴登堡视为完全可以避免(miǎn)的人为灾难(nán)的缩影(yǐng)，”该(gāi)公司的网站(zhàn)上(shàng)写道。

　　除了此次(cì)的(de)IEP以及(jí)阿达尼(ní)集团，兴登堡研究也曾(céng)瞄准其他(tā)企业。2020年(nián)，兴登堡(bǎo)研究(jiū)？份(fèn)69页的做空报告，让(ràng)市值一度达到340亿美元的(de)“卡车界(jiè)特斯(sī)拉”公司Nikola的创始人被迫(pò)辞职(zhí)，美国(guó)司法部和证(zhèng)券监(jiān)管机构随后跟进调查，Nikola的(de)创始人最终被判欺(qī)诈罪成(chéng)立。

　　2021年3月，兴登堡研究指控(kòng)电动(dòng)汽车(chē)制(zhì)造商Lordstown Motors伪造订单(dān)并在(zài)生产能力方面误导投资(zī)者。该公司的(de)市值一(yī)度超过50亿美(měi)元，如今已缩(suō)水至(zhì)不到2.6亿美元，其股(gǔ)票在兴登堡研(yán)究做(zuò)空报告公布后暴跌90％以上。

　　兴(xīng)登堡研究还曾介(jiè)入(rù)马斯克对推特的收购案。在兴登堡研究宣布做空推(tuī)特后，推特(tè)的股价从(cóng)49.80美元跌至37.39美元，随后安德森宣布(bù)关闭做空仓位。去年7月中旬，当推(tuī)特的股(gǔ)价位(wèi)于低点附近时(shí)，兴登堡研究宣布转为做空推特，推特股(gǔ)价随即大涨约8％。

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