北京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了(le)投资(zī)、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放弃第二辆车(chē)。这是(shì)消费(fèi)者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选出(chū)40条核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的(de)交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们(men)去年优异(yì)的(de)业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权(quán)提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财(cái)务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们有很多(duō)产品供应给它(tā)，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临(lín)的问题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是(shì)在最初觉(jué)得走对了方向，但(dàn)后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的(de)业(yè)务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能减少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经(jīng)做(zuò)得(dé)非常(cháng)出(chū)色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常(cháng)出(chū)色(sè)了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不(bù)是(shì)愿意多花(huā)钱就(jiù)能解决的(de)问题(tí)。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最终没(méi)有成(chéng)功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓占比已超过(guò)了(le)能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公(gōng)司在对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么我们(men)仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们(men)可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及(jí)它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资(zī)是没问题的，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果他(tā)们要么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台(tái)积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希(xī)尔在一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来台积(jī)电是(shì)世界范(fàn)围内管理最完善(shàn)且最重要的公司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要(yào)提高美国(guó)的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况它们(men)还拥有一位91岁(suì)的(de)创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的(de)人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性(xìng)高的(de)工作(zuò)，我不想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉得(dé)，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者(zhě)关于(yú)人工(gōng)智能的(de)问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智能(néng)虽然可以做一(yī)些令人惊(jīng)奇(qí)的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖(gài)茨也(yě)曾带我(wǒ)去(qù)看微软的(de)产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前(qián)还(hái)不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改变人(rén)类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方(fāng)面做了非常多(duō)的投入。不过(guò)，现在做的(de)还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划(huà)，然后将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们(men)也将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国(guó)的(de)行为方式，就(jiù)像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发(fā)生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做了一件非常(cháng)明智的(de)事情(qíng)，就是(shì)成立(lì)联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋(fù)予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问(wèn)题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联(lián)储，“他(tā)们无法解决(jué)财政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出了代价(jià)。我们每个人，包括学(xué)校的孩子(zi)和其(qí)他人(rén)，也包括我自己。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种各样的新发(fā)明，但它(tā)需要有旧的(de)价(jià)值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能(néng)会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题(tí)的人。如果(guǒ)他们(men)承(chéng)担了不该承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一(yī)些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一个非常不错(cuò)的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而不是(shì)许多(duō)保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美(měi)元化(huà)与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控制我们的(de)财(cái)政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没(méi)有人知道(dào)需要印多少数(shù)额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式可能会(huì)完全(quán)不同(tóng)。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有一家是自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技(jì)术(shù)方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖(gài)可第(dì)一季度(dù)业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到(dào)不(bù)良(liáng)贷款等(děng)一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的(de)空洞(dòng)化却(què)是(shì)非常(cháng)严重的(de)，它会影响很多人。建筑不(bù)会(huì)消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切关注这(zhè)一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问题和(hé)其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优(yōu)质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出(chū)错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成为一个(gè)没(méi)有感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在(zài)做投资(zī)或商业(yè)决定时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚更(gèng)多的钱(qián)，作(zuò)为股东的份额，作为伯克(kè)希(xī)尔的(de)所有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是(shì)非常(cháng)有限的(de)

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一(yī)家(jiā)价值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有(yǒu)人(rén)能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购(gòu)了(le)一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情(qíng)会再次(cì)发生(shēng)。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限的(de)，所以当一(yī)家好公司面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能会(huì)把股票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无(wú)法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司(sī)如何在(zài)短期利(lì)润和长期防御能(néng)力(lì)之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是(shì)否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了(le)一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商店业务(wù)时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的(de)技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关注的(de)接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值(zhí)是(shì)可以把一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格(gé)是(shì)做出最终决定的(de)那个人。未来(lái)我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务(wù)。如果(guǒ)这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会(huì)让(ràng)他(tā)们接替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一，他的(de)地位无(wú)可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流(liú)，以前我(wǒ)们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没(méi)有那么(me)频(pín)繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访(fǎng)日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到访日(rì)本，并(bìng)参观五大(dà)商社(shè)。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社(shè)的(de)两天走(zǒu)访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国(guó)家的(de)资产而非负(fù)债(zhài)，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是(shì)会(huì)比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的(de)经济(jì)中(zhōng)投(tóu)入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克(kè)希(xī)尔的股票(piào)回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同的(de)股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计划框架(jià)，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将同时对(duì)股东(dōng)和(hé)公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为(wèi)什么(me)不通(tōng)过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机(jī)来临(lín)，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们(men)谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度过(guò)这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规划分配上(shàng)都存(cún)在各自(zì)的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这(zhè)件事情对于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事(shì)情，而有些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在(zài)以后会很(hěn)难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出(chū)，花的(de)钱要比(bǐ)赚的(de)钱少(shǎo)；避(bì)免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和活动；要(yào)活(huó)到(dào)老学到老，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路(lù)程(chéng)，这是非常理想的(de)工(gōng)作环境(jìng)，没有什(shén)么(me)能(néng)比这更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对(duì)他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的(de)书中写下一(yī)些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是(shì)错(cuò)误(wù)的。我看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再(zài)找一(yī)本(běn)书在其(qí)领域里具有(yǒu)这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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