昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行(xíng)股又(yòu)崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再(zài)次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不(bù)再完全押(yā)注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们(men)预(yù)计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时(shí)收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的(de)债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人必须在没(méi)有任何(hé)要求和条件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡(xī)公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的(de)政(zhèng)府支出(chū)。

　　同(tóng)在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国(guó)国(guó)会(huì)不(bù)提高政府(fǔ)的(de)债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将在美国引发一(yī)场“经济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的(de)利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷(dài)市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将(jiāng)可(kě)能无法向(xiàng)军(jūn)人(rén)家(jiā)庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了(le)他(tā)们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前(qián)拜(bài)登在(zài)民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位(wèi)资(zī)深民(mín)主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各(gè)家期(qī)货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调(diào)整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期权(quán)各合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次(cì)育肥(féi)造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业(yè)基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至(zhì)养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服(yú)高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的(de)存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年(nián)7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规(guī)模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模化(huà)占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目(mù)标细化(huà)为“强化(huà)以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及(jí)二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基(jī)本(běn)收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了(le)市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐(zhú)步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对(duì)支撑当(dāng)期(qī)生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则(zé)进一步加(jiā)速(sù)了(le)盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事(shì)业(yè)部分(fēn)析师(shī)姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回(huí)归(guī)基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日均有20美(měi)元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节(jié)备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入(rù)季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复(fù)产(chǎn)利多增(zēng)强和出(chū)口前(qián)景(jǐng)不(bù)佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度(dù)亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽(suī)可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短期(qī)内(nèi)仍可能加(jiā)速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于(yú)未来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期(qī)利多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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