昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈(tán)判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈(tán)判代(dài)表(biǎo)格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会议(yì)开(kāi)始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实(shí)在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思(fū)斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三(sān)大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压(yā)力(lì)可(kě)能影响联(lián)储的(de)利率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事(shì)态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一(yī)度较(jiào)高位回(huí)落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡(fēi)、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近(jìn)3％的(de)伦锌(xīn)连(lián)跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美(měi)国白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来(lái)绕开(kāi)债(zhài)务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需(xū)继续(xù)加息(xī)

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他(tā)提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业(yè)危机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现(xiàn)在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太(tài)少的风(fēng)险正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业(yè)压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力观察更多数据(jù)和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季(jì)度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来(lái)前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而(ér)作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因(yīn)在(zài)于(yú)远兴(xīng)投(tóu)产的(de)消息面刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依(yī)旧累(lèi)库(kù)，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供(gōng)需关(guān)系也存在(zài)一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价(jià)格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了(le)较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师(shī)江文敏具(jù)体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计(jì)划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是(shì)市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌(diē)幅和(hé)现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降(jiàng)低(dī)。从玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空(kōng)头(tóu)配置，强(qiáng)化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过(guò)剩(shèng)，而(ér)短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一(yī)是(shì)等待下(xià)游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求(qiú)是否(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价(jià)定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓(cāng)的(de)变化(huà)，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标：一是(shì)基差不再(zài)是(shì)以(yǐ)现货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二是(shì)月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视终端(duān)需求(qiú)变动(dòng)来(lái)判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可(kě)重点关注下游深加(jiā)工(gōng)订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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