4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面(miàn)下，外(wài)棉(mián)价格承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单(dān)时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市(shì)场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价(kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心jià)的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端(duān)利多(duō)的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产(chǎn)炒(chǎo)作(zuò)提(tí)供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快(kuài)速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面(miàn)积(jī)总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预(yù)计新(xīn)年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面积下降和播种期(qī)低温天气的双kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心重作用下，新年度棉(mián)花(huā)减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变(biàn)，中国(guó)已经成为(wèi)支(zhī)撑全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续(xù)，使业(yè)者担忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布的美(měi)棉(mián)周度(dù)净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较上年(nián)度(dù)去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国(guó)外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与外棉(mián)市场的(de)竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力或(huò)增加(jiā)。

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基(jī)本(běn)面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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