分(fēn)析人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的(de)产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投资比例、交易(yì)行为、规(guī)模控制、申赎(shú)管(guǎn)理等(děng)多方面(miàn)对(duì)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的基(jī)金管理(lǐ)人提出了更为(wèi)严格审慎的要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规(guī)定》将提(tí)高货币基金(jīn)的风险管理能(néng)力和(hé)透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部(bù)分追求高(gāo)收益(yì)的投(tóu)资者造成(chéng)一(yī)定(dìng)影响。此外(wài)，预计全(quán)市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管理人的(de)产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也(yě)提出了(le)要求。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，重要货币市场基金是(shì)指因基金资产(chǎn)规(guī)模较(jiào)大或者投资者人数较(jiào)多、与其他金(jīn)融机构或者金融产品关联性较强，如发生(shēng)重大风险，可能(néng)对(duì)资本(běn)市场和金融体系产生重大不利影响(xiǎng)的货币市(shì)场基金。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)会被纳入(rù)评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下(xià)列任(rèn)一条件的(de)，基金管理人应当在10个工作日内主动向中国证监会报(bào)告：基金资产(chǎn)净值(zhí)连续20个交易(yì)日超(chāo)过2000亿元；基(jī)金份(fèn)额持有人数量连续20个交易日超过5000万个(gè)；中(zhōng)国证监会认(rèn)定的符合重要(yào)货币(bì)市场基金特征(zhēng)的其他(tā)条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据(jù)显示，截至2023年(nián)一季度末，市场上共有天弘余(yú)额宝货币、易方达易理财(cái)货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规模超过2000亿(yì)元(yuán)。其中，天弘余(yú)额宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份(fèn)额(é)持(chí)有人(rén)户数来看，截至2022年(nián)末，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿(yì)户，居于首位(wèi)。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示(shì)，《暂行规(guī)定(dìng)》实施后，对于规模超过(guò)2000亿元或者(zhě)投(tóu)资者数量大于5000万个的(de)货币市场基金，监管(guǎn)要求更加严格，基金(jīn)管理人需要增强(qiáng)抗风(fēng)险(xiǎn)能力(lì)，并明确风险防控与处置机制。这(zhè)将促使基金公司更加注重风险管理和产品合规性，提高产品的透明度和稳定(dìng)性，从而保护投资(zī)者(zhě)的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与(yǔ)资管新(xīn)规一脉相(xiāng)承，都是为了提(tí)升资管机构的风险管理能(néng)力(lì)，实现风险分(fēn)散化，防止风险过度集中、对金(jīn)融安(ān)全产生不利影响(xiǎng)。在提升风(fēng)控水(shuǐ)平(píng)的前(qián)提(tí)下，引导高收(shōu)益产品打(dǎ)破刚兑，高(gāo)安全产(chǎn)品收益(yì)率回落至与其风险相匹配的合理水平。随着资(zī)管(guǎn)新规的逐步落地，回(huí)归本源的主(zhǔ)动类资管产品迎(yíng)来发展良机(jī)，财富管(guǎn)理(lǐ)行业百花齐(qí)放(fàng)。

　　明(míng)确(què)附加(jiā)监管要(yào)求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币市场基金的(de)附加监管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的(de)经营和投(tóu)资理(lǐ)念，确保自(zì)身投(tóu)资研究、人员(yuán)配(pèi)备、系统运(yùn)营、客(kè)户服务、风险管理与危机应(yīng)对等方面(miàn)的能力(lì)水平(píng)与重要货(huò)币市(shì)场基金管理(lǐ)规模相匹配(pèi)，不(bù)得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意的(de)是，重要货币市场基金的基(jī)金经理(lǐ)不得(dé)少于2人(rén)。在薪酬(chóu)考核方面(miàn)，基(jī)金(jīn)管理人蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗(rén)的高级管理人员(yuán)、基金经(jīng)理等相关人员的考(kǎo)核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与重(zhòng)要货币市场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的(de)投资运作指(zhǐ)标方面，也需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司发行的证券市(shì)值不得超过基金资产净(jìng)值的5％；投资于具有(yǒu)基金(jīn)托管人资格的同一商业银行发行的金融工具占基金资产净(jìng)值(zhí)的(de)比例不得超过(guò)15％；主动投资于(yú)流动(dòng)性受限资产(chǎn)的规模合计不得(dé)超过(guò)基金(jīn)资产净(jìng)值的 5％；投资(zī)组合的(de)平均(jūn)剩余(yú)期限不得超(chāo)过90天；投资组合(hé)的杠(gāng)杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申(shēn)购申请，避免出现接(jiē)受单一投资者申购申(shēn)请后(hòu)导(dǎo)致其持有份额(é)超过基蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗(jī)金总份(fèn)额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基(jī)金(jīn)管理人、基金托管人(rén)每月从重(zhòng)要货币市场基(jī)金的管理费、托管费中计提的风险准备金比(bǐ)例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》是金融防风险的重(zhòng)要举(jǔ)措。部分(fēn)货(huò)币市场(chǎng)基金规模(mó)较大、投资(zī)者(zhě)数量较(jiào)多，具有“牵一发而动(dòng)全(quán)身(shēn)”的重要影(yǐng)响(xiǎng)，当出现风险事件时，可(kě)能会(huì)对金融市场的(de)流动性(xìng)安(ān)全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无(wú)论是从考核机制(zhì)，还是从投资比例、久期(qī)、可(kě)变现资(zī)产(chǎn)的限制，都是为了更(gèng)高流动性考(kǎo)虑，重要货币市场基金防范流(liú)动性风险的能力将进(jìn)一步(bù)提升，将有效防止出现2016年部分货币市场基(jī)金类似的流动性风(fēng)险事件(jiàn)。

　　制定风险(xiǎn)应对(duì)预(yù)案

　　在重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的(de)风险防控和监督(dū)管理机(jī)制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指(zhǐ)出，基金管理(lǐ)人应当综合评估重要货币市场基金各类风险的成因(yīn)、表现及影响，会(huì)同相关市场主体共同(tóng)制定合理(lǐ)有效的风险应(yīng)对预案。风险应(yīng)对预案应(yīng)当(dāng)报中(zhōng)国证监会备案，中国证监会对风(fēng)险应(yīng)对(duì)预案的(de)有效性、合理性、可行(xíng)性等进行评估。

　　重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部门(mén)成立风(fēng)险处(chù)置小(xiǎo)组，督促(cù)基(jī)金管理人及相关(guān)市场主体依据(jù)风险应对预案等(děng)对重(zhòng)要货(huò)币市场基金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实(shí)施对于(yú)投资者有(yǒu)什(shén)么影(yǐng)响？

　　有业内人(rén)士(shì)对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能(néng)力和透明(míng)度，降低(dī)投(tóu)资风险。但是(shì)，可能会对(duì)部分(fēn)投资者(zhě)造成一定影响，例如可能会对(duì)一些追(zhuī)求高收益的投(tóu)资者造成一定冲(chōng)击。此外(wài)，新规(guī)可能会导(dǎo)致一些货币基金(jīn)规模较(jiào)小的产品(pǐn)退(tuì)出市场，投资者需(xū)要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好(hǎo)的投(tóu)资(zī)者。相对于其他(tā)资管(guǎn)产(chǎn)品，货币(bì)市场基金具有着投资(zī)者数量庞大，风险偏好较低的(de)特点。部分规(guī)模(mó)较(jiào)大的货币规模基金(jīn)如出现风险事件，或将(jiāng)对(duì)社会稳定产(chǎn)生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的资产安全(quán)要求，有利于保护投资者利(lì)益。”国信证券表示(shì)。

　　财信(xìn)证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行(xíng)后，货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的(de)规(guī)范(fàn)化、标准化、投资分散(sàn)化、安(ān)全(quán)化程度(dù)将有(yǒu)提(tí)升(shēng)，未来是否在公布的重点货币基(jī)金名录内，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之一。预(yù)计全(quán)市场(chǎng)货币市(shì)场基金数(shù)量上将有(yǒu)一定出(chū)清(qīng)，对(duì)基金管理人的(de)产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

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