“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月(yuè)非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，几乎(hū)是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据公布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉(lā)升，对利(lì)率前(qián)景更敏感的两年期美债收益(yì)率日内升幅扩大(dà)到(dào)10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互换合(hé)约(yuē)定价显(xiǎn)示，投资(zī)者预(yù)期的美(měi)联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集体(tǐ)高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平(píng)均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日(rì)以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创(chuàng)去(qù)年4月以来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和(hé)布油(yóu)均(jūn)三(sān)周来(lái)首(shǒu)次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在(zài)美(měi)元和美(měi)债(zhài)收益率反弹的(de)打击下持续下行，创两周多来(lái)最差单日(rì)表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数(shù)而言，美国劳动力市场(chǎng)存在(zài)韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于市(shì)场(chǎng)预期的19万人(rén)，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数(shù)减(jiǎn)少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房地(dì)产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连(lián)续三(sān)个月(yuè)就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制(zhì)造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报(bào)告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的(de)更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随(suí)着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预(yù)计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓解(jiě)，体(tǐ)现为工资(zī)上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工(gōng)资(zī)对(duì)通(tōng)胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联储进一步加息的必(bì)要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不(bù)动(dòng)”是(shì)大概率事件(jiàn)，还(hái)需要(yào)关(guān)注后续公布的5月美国通(tōng)胀数(shù)据，当前(qián)的就(jiù)业市场状态可(kě)以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加(jiā)息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务(wù)上限问题落地，美债(zhài)收益率(lǜ)风险偏向上行(xíng)，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能会(huì)进(jìn)一步(bù)减产

　　据消息(xī)人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长(zhǎng)级(jí)会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项之一是额(é)外(wài)减产约100万(wàn)桶/日。而此前(qián)有报道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不(bù)太(tài)可能(néng)在会议(yì)上决定进一步削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实(shí)实的消(xiāo)息意味着更多的(de)不确(què)定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互(hù)争(zhēng)吵，美(měi)国、加(jiā)拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析(xī)师(shī)们左右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前景(jǐng)的(de)恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月(yuè)份(fèn)承(chéng)诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自(zì)愿减产，不过这(zhè)些(xiē)行(xíng)动都未能止住油价(jià)的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了(le)反调(diào)，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧(ōu)佩克(kè)+本周(zhōu)末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行(xíng)回(huí)升(shēng)至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数据和(hé)分析(xī)公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员永远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙特在欧佩(pèi)克+会(huì)议期(qī)间(jiān)采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不犹豫(yù)地做出任何决(jué)定，以使市场更(gèng)加平(píng)衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进(jìn)一(yī)步(bù)减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导致原(yuán)油价格在(zài)六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期(qī)间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北约成(chéng)员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目(mù)前很(hěn)难。乌克(kè)兰只是希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为(wèi)北约成员国之前需(xū)要更多(duō)安全保障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向(xiàng)北约各(gè)国领导(dǎo)人明确表示(shì)，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则(zé)他将不会出(chū)席7月(yuè)举(jǔ)行的(de)维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北约的准备(bèi)，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期(qī)加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日(rì)在(zài)奥斯陆(lù)参加北约外(wài)长会(huì)期间表示，德国不认(rèn)为(wèi)北约应该在(zài)近期(qī)内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法(fǎ)国在内(nèi)的其(qí)他一些北约成员国也不希望乌克兰(lán)迅速成(chéng)为北约成员(yuán)国(guó)，而只是希(xī)望为乌克兰提供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖影(yǐng)响下，大宗商品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看(kàn)，美国债(zhài)务(wù)上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的美国(guó)有史(shǐ)以(yǐ)来首次违约，使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)避险(xiǎn)情绪(xù)消退。同时在美联(lián)储本月(yuè)会议或暂停加(jiā)息的(de)预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期(qī)的数据(jù)改善(shàn)了市(shì)场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策(cè)的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然(rán)橡胶期货(huò)价格(gé)回升。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的(de)整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以(yǐ)来(lái)，天然(rán)橡胶市场消息比(bǐ)较热(rè)闹，前有云南旱(hàn)灾消息发(fā)酵(jiào)，后(hòu)有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐步归(guī)于平(píng)静。从(cóng)整个5月行情来看(kàn)，生(shēng)意(yì)社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月(yuè)回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位(wèi)轻易被(bèi)破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息(xī)提振有红楼梦多少字(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无(wú)力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今(jīn)年将收储10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收(shōu)储(chǔ)传闻叠(dié)加产区降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货(huò)胶主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息始终(zhōng)未得到(dào)证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的(de)新(xīn)一季(jì)交割品博弈(yì)仍然(rán)激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货(huò)能(néng)化分析(xī)师童(tóng)长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息(xī)息相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义大于经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是关(guān)系国计民生(shēng)、国(guó)防安(ān)全的重要战略物资。毫(háo)无疑(yí)问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个(gè)事实(shí)：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身(shēn)的(de)天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不应(yīng)求(qiú)的。因此，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的国际政治(zhì)格(gé)局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有(yǒu)很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传(chuán)闻的收储量为10万吨(dūn)，收(shōu)储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即(jí)期货(huò)交割品）。10万吨的量相对(duì)于(yú)整个天然橡胶的年产量来(lái)说非(fēi)常小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但是如(rú)果收储的对象是(shì)交割品的话(huà)，性质(zhì)就(jiù)不同了(le)。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求(qiú)判断(duàn)影响，再(zài)结合历(lì)史(shǐ)上(shàng)收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格(gé)有可(kě)能会更上(shàng)一层楼(lóu)。但是(shì)，由于(yú)整个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反(fǎn)应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本(běn)面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区(qū)全(quán)面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需求并未有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全(quán)球天(tiān)然橡胶供应进入季(jì)节性的增产期(qī)，中国(guó)云南天然(rán)橡胶产区(qū)加速恢(huī)复开割，预(yù)计6月中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区已经(jīng)全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏(piān)低，胶农割(gē)胶积极(jí)性不高，加(jiā)工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期(qī)货橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前(qián)云南产区大(dà)面积(jī)开割，预计后市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国(guó)东北部产区逐(zhú)步上(shàng)量(liàng)，南部产出仍在(zài)低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割(gē)，原(yuán)料数量逐(zhú)步增加。同时根据(jù)历(lì)史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于(yú)季节性(xìng)的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上(shàng)涨的(de)主要因素。

　　从需求(qiú)端来看(kàn红楼梦多少字)，东证衍生品研(yán)究院能化(huà)高级分(fēn)析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据(jù)显示，目前下游外贸订(dìng)单充足(zú)，加之(zhī)内(nèi)销订单(dān)缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全(quán)钢胎厂开(kāi)工(gōng)小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业因(yīn)内销出货压力(lì)加大，为控制成品库存压力，存适度(dù)降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局中(zhōng)，尤其(qí)是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不(bù)同(tóng)的(de)市(shì)场(chǎng)主体预期不(bù)同(tóng)，但是(shì)整体来(lái)说此前市场对(duì)今年的预期过(guò)高。从下(xià)游轮胎行业来看，今(jīn)年(nián)以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同(tóng)比数据(jù红楼梦多少字)还是不错的，反映国内实际需求并不差(chà)。但是从汽车行业(yè)来看(kàn)，由于(yú)汽(qì)车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价(jià)格战等负面消(xiāo)息较多(duō)，市(shì)场总体上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛地区(qū)天(tiān)然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认为是(shì)国内(nèi)需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方(fāng)面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上(shàng)限(xiàn)问题等。看向下半(bàn)年(nián)，他认为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然(rán)缺乏指引，只有天(tiān)气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联(lián)储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明(míng)确方向，主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)宏观(guān)因(yīn)素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍(réng)然是主导后市(shì)胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增(zēng)加，海外(wài)恢复速(sù)度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我(wǒ)们中期(qī)观(guān)点仍然(rán)偏空(kōng)，后市(shì)预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在(zài)供给端没有(yǒu)天气(qì)影响的(de)情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素(sù)主要在需(xū)求端。从下(xià)半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有起(qǐ)色(sè)。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入国(guó)内，对国(guó)内现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波(bō)反弹(dàn)行情，但节(jié)后(hòu)市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国内(nèi)需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有价格(gé)的绝对(duì)低位才能刺激有效(xiào)的(de)去库和资(zī)金(jīn)再(zài)次做(zuò)多的意愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是(shì)否有(yǒu)扰动因素，一旦(dàn)天气出现异(yì)常状况，或将带来新的阶(jiē)段(duàn)性行情。（有删减）

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