在华(huá)尔街经(jīng)济(jì)学家和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何(hé)时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们(men)并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业选股人(rén)士将资金从银行等(děng)对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业和基(jī)本消费品等在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多(duō)和(hé)做(zuò)空的对冲基金已将其(qí)周期性股票与防御(yù)性股(gǔ)票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多(duō)的基(jī)金经(jīng)理来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司(sī)的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的(de)相(xiāng)对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思p>

　　最近对防御股的偏(piān)好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思蔓(màn)延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力通过(guò)积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市(shì)。在美国银行(xíng)4月份(fèn)对基金经(jīng)理的最新调查(chá)中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场开始逃离时(shí)，只做(zuò)多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过(guò))买家(jiā)。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的(de)谨慎态度与基于(yú)图表信(xìn)号配置资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步(bù)上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪(zōng)基金和波(bō)动性目标基金等系统(tǒng)性资(zī)金管理公司(sī)近(jìn)几个月增(zēng)加(jiā)了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能(néng)说明这(zhè)种分歧立场。德(dé)意志银(yín)行称，量化基金继(jì)续抢购股票(piào)，而自由裁量投(tóu)资者的敞(chǎng)口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大(dà)一(yī)部分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们(men)别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告(gào)称(chēng)，持续数月的(de)股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹是不可(kě)持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试(shì)都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量(liàng)化基(jī)金的(de)需(xū)求(qiú)。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能会促使量化(huà)基金改变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的(de)业绩超(chāo)出预期(qī)，但目(mù)前来看，这还不足以让(ràng)美国(guó)企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可(kě)能会付(fù)出高昂(áng)的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内(nèi)表现优(yōu)异。直到真正的经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)到(dào)来，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地(dì)位通常(cháng)会在(zài)下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思预计(jì)，美国经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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