财联社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的(de)信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银(yín)行和(hé)做市(shì)商组(zǔ)成的委(wěi)员会(huì)一致投票(piào)通过了上述决(jué)议(yì)。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出(chū)这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券(quàn)（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地(dì)位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次(cì)级债作为标准(zhǔn)参(cān)考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一(yī)致裁(cái)定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排(pái)名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权(quán)人。同时在2014年的(de)文件中，也(yě)15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决策委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券是否构成(chéng)借款资金做(zuò)出任何决(15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟: #ff0000; line-height: 24px;'>15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额(é)减记，此举也引发了(le)大量此类债(zhài)券持有人的诉(sù)讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额(é)通(tōng)常等于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场(chǎng)价值。各个区(qū)域的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委(wěi)员会(huì)，负责决定(dìng)在这个地(dì)区(qū)是否发生(shēng)了(le)信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中定义(yì)的(de)信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优(yōu)先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国SEC的(de)监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样显(xiǎn)示(shì)，从去(qù)年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已(yǐ)经(jīng)开始(shǐ)评估(gū)瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后加(jiā)入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立(lì)运营。

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