今年以来(lái)，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒(héng)生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体(tǐ)港股(gǔ)仓位(wèi)略(lüè)有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基(jī)金基金经理表示(shì)，预(yù)计港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经进中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来(lái)港股市场将在波动中上行，板块(kuài)方面(miàn)，看(kàn)好政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基金（不(bù)同份额分开统计(jì)，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的(de)基金。截至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒生科技(jì)指数为(wèi)代表(biǎo)的港股数字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的(de)N型走势，截至4月23日(rì)，香(xiāng)港恒(héng)生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少知(zhī)名基金经(jīng)理在一季度加大了对港股的投资(zī)力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前(qián)海(hǎi)开源沪港深(shēn)新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的(de)1.18％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方港股创(chuàng)新视野一年持(chí)有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时(shí)港股通红利(lì)精(jīng)选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升至今(jīn)年一季度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)83.22％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截(jié)至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大港(gǎng)股分别为(wèi)腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明(míng)生物、香港交易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气(qì)开采、数(shù)字媒体、生物(wù)制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油(yóu)、新(x中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵īn)天绿(lǜ)色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航(háng)空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸(mào)易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域(yù)。值得注(zhù)意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基(jī)金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南方(fāng)港股创新视野一(yī)年(nián)持有(yǒu)基(jī)金基金(jīn)经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然看(kàn)好港(gǎng)股市场投资机会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非(fēi)制造业恢(huī)复速度加快；海(hǎi)外(wài)无(wú)风险利率方(fāng)面(miàn)，3月(yuè)初非(fēi)农(nóng)和通胀数据(jù)以及(jí)突发的银行风险事件(jiàn)已经(jīng)让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息(xī)进(jìn)入尾部(bù)区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事(shì)件对市场冲击可控，国(guó)内政策(cè)积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行，在板块配(pèi)置方(fāng)面，我们(men)将加大对政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和地(dì)产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业(yè)等板块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港股数字(zì)经济基金经理曲(qū)径表示，港股数字经济的代表行业为互联(lián)网和(hé)先进制(zhì)造(zào)，在经历了过去2年(nián)的合规(guī)整治及(jí)业务梳理后，股价均处在(zài)价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具(jù)有数据、平台和(hé)算法的整合能力，通过推出人(rén)工智能相关(guān)模型(xíng)及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营效率，以及对外(wài)输(shū)出(chū)算法和算力。作(zuò)为人工智(zhì)能赋能各个行业的(de)元年，我们(men)中长期(qī)看好港股(gǔ)数(shù)字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港股市场大部(bù)分的企业(yè)盈利来源于(yú)中国内地，中国内(nèi)地经(jīng)济的环比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利(lì)的(de)环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下(xià)半(bàn)年的市场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然(rán)公司盈(yíng)利环(huán)比(bǐ)仍有(yǒu)一(yī)定的增长，但是由于基数(shù)效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较上半(bàn)年有所(suǒ)回落。对于估值相对(duì)较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到(dào)一定程度的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较(jiào)好的(de)买入机会出现(xiàn)。生物医(yī)药行业仍(réng)将处(chù)在行业(yè)快速增长的(de)红利中，但是(shì)随着中报业绩(jì)的释放和(hé)四季度集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会(huì)出现一(yī)定的调整，但是通过自下而上的(de)方式(shì)生物医(yī)药行业(yè)仍将(jiāng)有机会选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展望(wàng)未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内强外(wài)弱(ruò)”及加(jiā)息(xī)周(zhōu)期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松(sōng)背(bèi)景下，中国资(zī)产的(de)吸引力有望(wàng)进一步(bù)凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港(gǎng)股估值均在低位(wèi)、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由于中国经济修复有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹性(xìng)大(dà)、前期(qī)降本(běn)增效优的行业和(hé)板块更(gèng)有望受益于经济(jì)复(fù)苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品储备(bèi)以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会(huì)，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部(bù)分可(kě)选(xuǎn)消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益(yì)风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周期(qī)中(zhōng)上(shàng)行风险显著大于下行风险的行业(yè)。市场预(yù)期在低(dī)位、景气度有拐点或持续性超预期的(de)行业。供需格(gé)局佳，价格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超预期的(de)行业，如电子、新(xīn)能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资产的机会：关注(zhù)基(jī)本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及分红(hóng)意愿提升的高股息(xī)资(zī)产(chǎn)的投资机(jī)会，如(rú)通(tōng)信、石油石化等。

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