北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗(shī)糖(táng)果，一边(biān)回答(dá)了(le)来自全(quán)球投资者5个多小时的互(hù)动(dòng)提(tí)问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选择，是(shì)放弃(qì)第二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有一家公司可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时(shí)间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于(yú)他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给它，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问(wèn)题(tí)不(bù)在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每(měi)次我们都是在(zài)最初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不(bù)行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也(yě)不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下(xià)应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关(guān)部门(mén)积极(jí)地(dì)进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不代表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多(duō)花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即(jí)使这(zhè)笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了(le)能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹(píng)果的(de)股份占比不高，但每(měi)年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选是放弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但(dàn)我们(men)知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对(duì)企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的商业模式(shì)更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们(m亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断en)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业(yè)台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说(shuō)明，在他(tā)看来台积电是世界范围(wéi)内管(guǎn)理最(zuì)完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)可以与台积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况它们(men)还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华(huá)。所(suǒ)以，他(tā)高估(gū)了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的(de)不(bù)同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的(de)工作，我不想要那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可(kě)能的(de)问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了(le)。例如(rú)福特(tè)汽车(chē)公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的(de)汽(qì)车公司还会面临来自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来(lái)了(le)巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能(néng)虽然可(kě)以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但很多(duō)事情是不能掌控的(de)。人工智能(néng)可以(yǐ)改变(biàn)全(quán)世界，但它并不(bù)能改(gǎi)变人类(lèi)的(de)思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技(jì)术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额(é)收(shōu)益(yì)的机会在(zài)相对降低，但这并(bìng)不(bù)代(dài)表没有投资(zī)机(jī)会。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车(chē)、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源(yuán)等(děng)领域都有新的(de)改(gǎi)变(biàn)，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很多(duō)投(tóu)入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解(jiě)决一些环(huán)境方面(miàn)的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非(fēi)常多(duō)的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我们(men)希望能(néng)够在全国的每一(yī)个(gè)州(zhōu)制定(dìng)不同的(de)计(jì)划，然后将这些计划进行(xíng)整合(hé)。我们(men)也(yě)将我们的目标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面希(xī)望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的(de)，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美国(guó)的行为方(fāng)式(shì)，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件引发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直以来的情况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了(le)很(hěn)大变化。二(èr)战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常(cháng)明智(zhì)的(de)事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任(rèn)。他们改变了(le)很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的(de)通(tōng)货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在(zài)批(pī)评美联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为(wèi)，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们(men)正在履(lǚ)行其职能。现(xiàn)金(jīn)也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括(kuò)学(xué)校的孩子和其他(tā)人(rén)，也包括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不(bù)停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目前的(de)情况下(xià)，可能(néng)会发生很多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制造问题(tí)的(de)人。如果他们承担(dān)了不该承担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们(men)未来的行为方式，风险就必(bì)须(xū)落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人(rén)做(zuò)的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行可(kě)能(néng)是(shì)一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多(duō)银(yín)行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉(jué)得没人(rén)能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们(men)更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额(é)的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同(tóng)时(shí)解(jiě)释(shì)，盖可在技(jì)术方面需要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先(xiān)是(shì)减少了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的商(shāng)业地产损失情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯(bó)克希(xī)尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域从来不(bù)是特(tè)别(bié)活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷(dài)款等一系列(liè)负(fù)面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很(hěn)多地方市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确(què)实经历了(le)一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳(láo)工问题(tí)和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队(duì)优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短(duǎn)期专注于在(zài)20年(nián)内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资(zī)决(jué)定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做(zuò)投资(zī)或(huò)商业(yè)决定时成为(wèi)一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加(jiā)，而投(tóu)资者不需要花任(rè亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断n)何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和(hé)超过(guò)300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为(wèi)什么要派发(fā)现金？我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我(wǒ)收购(gòu)了(le)一大(dà)堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们(men)收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面(miàn)临被卖掉的(de)时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的资(zī)金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们(men)正在(zài)用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期(qī)防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的(de)是(shì)，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的(de)事业(yè)。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找到了(le)一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是(shì)消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到(dào)这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以(yǐ)把(bǎ)一(yī)些(xiē)事(shì)情做得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格是做(zuò)出最终决定的那个人(rén)。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多的(de)业务。如果这(zhè)些人不(bù)足够聪明，我们是(shì)绝不(bù)会让他(tā)们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在于从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而总是(shì)会去(qù)改善一个(gè)体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流(liú)，以前(qián)我(wǒ)们每(měi)天(tiān)都(dōu)会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何(hé)到访日(rì)本(běn)，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我去那(nà)里的(de)部分原(yuán)因，是为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令人(rén)难(nán)以置信的投资机会，一(yī)直是非(fēi)常好的投资机(jī)会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大商(shāng)社(shè)的(de)两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经说(shuō)明(míng)了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家(jiā)的经济(jì)中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票(piào)回(huí)购将(jiāng)同时对股东和公司(sī)自身的(de)运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸(xī)引力(lì)，那么为什么不通过(guò)回购(gòu)来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产规划的(de)问(wèn)题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股(gǔ)票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的(de)价(jià)值观(guān)，并和(hé)他们(men)谈(tán)论这个价值观，从他们(men)出生起，他(tā)们(men)就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过(guò)这(zhè)一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它(tā)们(men)在财产规(guī)划分配上都存在(zài)各自的(de)问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子(zi)的(de)理解(jiě)以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效(xiào)果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人(rén)完全(quán)不(bù)向(xiàng)他(tā)们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这一切，那(nà)你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不(bù)到，成功就需(xū)要更(gèng)多的(de)运气，当(dā亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断ng)然，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的(de)命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非(fēi)常有说服力(lì)的(de)话，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间(jiān)所从事(shì)和(hé)热爱的工作都是(shì)错误(wù)的。我看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍(biàn)又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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