A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中(zhōng)国移动股价周中(zhōng)创历史(shǐ)新高，一度从(cóng)独占A股(gǔ)市(shì)值榜首近3年的茅(máo)台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截(jié)至周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)，茅台最(zuì)终(zhōng)以微弱优(yōu)势(shì)反超，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌可危。值得注意(yì)的是，因中国移动在(zài)A+H两(liǎng)地上(shàng)市(shì)，若(ruò)按(àn)其A股(gǔ)股本计算则不(bù)过(guò)是一(yī)场计算上的乌龙，但(dàn)若(ruò)均按照(zhào)A股股价等数据计算，则其总市(shì)值一(yī)度达2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉(lā)长时(shí)间看(kàn)，在(zài)数字(zì)经济、信创、中特(tè)估(gū)、人(rén)工智能等一系列热点催化下，中国(guó)移动今年股(gǔ)价(jià)累(lèi)计最大涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自(zì)去年上(shàng)市(shì)以来最近一年股价累计(jì)最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士认为(wèi)，中(zhōng)国移动(dòng)和茅台这场(chǎng)股王宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是市场关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历史来看，最(zuì)近(jìn)十多年来股王变迁的(de)背后似乎也(yě)反应着(zhe)国内经(jīng)济趋势和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股(gǔ)时，市值(zhí)一度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资本市(shì)场(chǎng)市值之首，得益于当时基建大(dà)发展时(shí)期(qī)，中石(shí)油在股(gǔ)王(wáng)的位(wèi)置上(shàng)稳坐(zuò)了八年(nián)，直(zhí)到2015年工商银行(xíng)依托当年(nián)互联(lián)网金融牛市成为(wèi)新锐股王。再(zài)后来，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛(niú)市，开(kāi)启了此后三(sān)年的(de)消费(fèi)白马股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据(jù)；资(zī)料来(lái)源：微信公众号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒(jiǔ)的(de)高估(gū)值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后(hòu)白酒行业的终端动(dòng)销几乎并未达(dá)到(dào)预期，整个白酒板块经历回调(diào)，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛起更是开始(shǐ)对其(qí)王(wáng)位发出了(le)挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移动一度超越贵州(zhōu)茅台市值这一历史性(xìng)事件背后，除了(le)离(lí)不开国家政策持续推进的(de)数字经济，与最近(jìn)爆火的人(rén)工智能(néng)两大概(gài)念加持，还(hái)有来(lái)自于(yú)“中特(tè)估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当(dāng)前(qián)美股市值前十的上市(shì)公(gōng)司中，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为(wèi)，科技进步(bù)已成提升生产力的(de)重(zhòng)要因素，二级市场(chǎng)对(duì)科技(jì)企业的(de)态度能一定(dìng)程度显(xiǎn)示出科技企(qǐ)业的竞争(zhēng)力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表(biǎo)的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的消(xiāo)费(fèi)股似乎也预示着市场中的积极(jí)现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经济逐渐(jiàn)向数(shù)字化深度(dù)转型的(de)背景下，实(shí)力(lì)强(qiáng)劲(jìn)并实现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐成(chéng)引领中(zhōng)国经济潮流(liú)的主力军。信(xìn)达证券研报(bào)表示，公司作为(wèi)国企数字(zì)经济担当(dāng)，积(jī)极布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创新(xīn)业务，伴随(suí)算力网(wǎng)络(luò)的进一步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司(sī)具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统管道运营商向数字(zì)科技领军企(qǐ)业(yè)加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复(fù)情况(kuàng)来看，根据(jù)光(guāng)大证券(quàn)4月(yuè)15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为(wèi)代表的三大(dà)运营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时(shí)，还有(yǒu)另一个(gè)故事引发市场热议。即很(hěn)长一段时间以来(lái)，A股市场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超(chāo)过茅台的上(shàng)市公(gōng)司(sī)，在风光散尽之后往往下(xià)场都不太好。本次中国移动(dòng)直接在市值(zhí)上超(chāo)越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢(ne)？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在(zài)2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股(gǔ)价(jià)超越(yuè)茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至(zhì)30元(yuán)附近，至(zhì)今中国(guó)船舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教(jiào)育等多家公司股(gǔ)价均(jūn)超越茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可(kě)以看出的是，上述公司的陨落大部(bù)分主要是由于行业景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品(pǐn)稀缺(quē)性以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)期稳稳增长的(de)利润，最终一次次甩开这(zhè)些(xiē)曾(céng)经(jīng)短暂领(lǐng)先者。对于一家(jiā)企业股价能否持续上涨以及(jí)维持(chí)高位，市场普遍(biàn)观点(diǎn)还是认为，实际需(xū)要看公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着(zhe)“印钞机”之(zhī)称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，为什(shén)么此(cǐ)前市值却一直不(bù)如茅(máo)台呢(ne)？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为两个重要原因(yīn)。一(yī)方(fāng)面，茅台越卖越贵(guì)，但话费(fèi)越交越(yuè)少。在市场化的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的高(gāo)价(jià)，而中国移动虽掌握着大把的通(tōng)信类(lèi)资源，但作为央(yāng)企需要承(chéng)担“提速降费”的责任，也(yě)就不能无拘束地(dì)涨(zhǎng)价(jià)。另(lìng)一方面(miàn)即(jí)是成本方面(miàn)的问题，中国移动本质作为通信(xìn)基础设施企(qǐ)业(yè)，需(xū)要持续(xù)不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此(cǐ)沉重的资(zī)本(běn)开支，也(yě)不需要面(miàn)临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出(chū)，中国移动(dòng)今年一季度的营收是(shì)茅台(tái)的8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售(shòu)毛(máo)利率更是有着(zhe)一个24%另一个(gè)92%的巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看(kàn)，一系列信号表(biǎo)明中(zhōng)国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化(huà)。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设(shè)高峰期的结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开支不(bù)再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比(bǐ)下(xià)降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这意味着届时全(quán)年资本(běn)开支占收入(rù)比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

一个男的长期不碰他老婆是什么原因g src="http://i一个男的长期不碰他老婆是什么原因mg.jrjimg.cn/2023/04/23/cfbeb0f190ba61cf8446da6842729849.png" alt="A股股(gǔ)王(wáng)之争的台前幕后(hòu)：股王变迁史或预示(shì)数字经(jīng)济时代迎新人(rén)，中国移动手握新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？">

　　同时(shí)，更(gèng)加重要的是，随(suí)着移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)进(jìn)入下(xià)半场，行业重心已转向(xiàng)产业(yè)互(hù)联网和智能化，中(zhōng)国移动(dòng)加(jiā)速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动(dòng)数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营业(yè)务(wù)收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力(lì)。此外，一个男的长期不碰他老婆是什么原因公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合(hé)实力迈入国内业界第一阵营。

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