5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门(mén)收(shōu)到《关(guān)于调整协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访了招商基金研(yán)究(jiū)部首(shǒu)席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金、德(dé)邦基(jī)金等公募基金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本(běn)轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助于(yú)减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本(běn)次降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有(yǒu)银行为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下调(diào)存(cún)款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市(shì)场利率定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行存(cún)款利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断(duàn)下(xià)行。在资产端定价压(yā)力较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限有利于(yú)对公客户留存的活期资(zī)金投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经(jīng)济综合(hé)融资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下(xià)降较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民(mín)风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银(yín)行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介(jiè)于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进行了(le)几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调(diào)也是(shì)要将存款产品(pǐn)线的调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解(jiě)银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调(diào)调降负(fù)债成本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向(xiàng)虚(xū)，更好(hǎo)的(de)落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两(liǎng)轮(lún)大规模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续(xù)去年9月(yuè)这(zhè)一轮(lún)存(cún)款利率(lǜ)下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经(jīng)济(jì)修复存(cún)在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压(yā)力(lì)增(zēng)大，调(diào)整存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续(xù)近期银行(xíng)存款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是(shì)中(zhōng)小行高息(xī)揽储(chǔ)的(de)成本(běn)压(yā)力；另一(yī)方面，有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款利(lì)率机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率调降都(dōu)集中在活期(qī)和(hécos180°是多少，cos180度等于多少)定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定期(qī)存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力(lì)增(zēng)大(dà)，控制存款成本成(chéng)为当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方(fāng)债发(fā)行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决(jué)定的(de)，而(ér)央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调(diào)信号意义的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一(yī)年，我(wǒ)们(men)仍面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需(xū)求不足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降(jiàng)准以及结(jié)构性(xìng)货币政(zhèng)策(cè)等多项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需的一定的(de)资金投放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实(shí)体综合融资(zī)成本(běn)，后续需要财政政策产业(yè)政策(cè)等(děng)配(pèi)套政策(cè)继(jì)续(xù)激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟踪经济运行情(qíng)况，短期(qī)调整(zhěng)政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资(zī)产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进(jìn)一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下(xià)调要看银行(xíng)自身(shēn)经营需(xū)要。

cos180°是多少，cos180度等于多少　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：2022年(nián)4月，人民(mín)银(yín)行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。在存(cún)款利(lì)率市场化(huà)调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行(xíng)间利(lì)率下行，叠(dié)加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期，国(guó)内(nèi)降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基(jī)本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我(wǒ)国国(guó)有大(dà)型商业银行(xíng)和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加(jiā)银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行息(xī)差(chà)压(yā)力大(dà)是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量资金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压(yā)力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银(yín)行(xíng)的(de)对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)降价(jià)叠(dié)加(jiā)资(zī)产端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居(jū)民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范银(yín)行(xíng)的(de)协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生(shēng)揽储冲(chōng)击(jī)。本次(cì)上(shàng)限下调(diào)后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间(jiān)揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大(dà)行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存款收益，使得对(duì)公(gōng)客户活(huó)期存款收益(yì)向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本(běn)，目前(qián)上市银行协定存款占总(zǒng)存款的(de)比重在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利率cos180°是多少，cos180度等于多少上限后(hòu)，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特(tè)别(bié)是降低(dī)银(yín)行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债(zhài)端成本的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利(lì)能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率下行的(de)空间，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确(què)定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存款利(lì)率是否还(hái)有进一步下降的空间(jiān)？对股债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来(lái)上市银行存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行(xíng)净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无(wú)风险收益(yì)率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的(de)趋势和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅(fú)下(xià)行，大幅加(jiā)剧了(le)银行息差压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为(wèi)重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全社(shè)会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货(huò)币(bì)政策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍(réng)是(shì)第一要求，而(ér)在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味(wèi)着(zhe)当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对(duì)银行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不(bù)等(děng)于政策利(lì)率就必须进行对等下(xià)调(diào)，市(shì)场不应(yīng)视为(wèi)降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如(rú)何守(shǒu)住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具(jù)一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有一定的超额收益(yì)，是(shì)风险偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投(tóu)资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都(dōu)回(huí)到了较低(dī)历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下(xià)也(yě)可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样(yàng)的环(huán)境下(xià)尽量选择(zé)防守类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动(dòng)，例如(rú)货币基金(jīn)，而(ér)短债(zhài)基金中(zhōng)要选(xuǎn)择(zé)久期(qī)短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数据(jù)的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策(cè)发(fā)力(lì)预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票(piào)市场也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较(jiào)低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环(huán)境(jìng)，需(xū)要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具(jù)备(bèi)相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人(rén)来做(zuò)，让优秀的(de)基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资(zī)能力(lì)和风控(kòng)能力的人(rén)士可通(tōng)过理(lǐ)财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随(suí)着存(cún)款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险承受能(néng)力(lì)后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金(jīn)、商业银(yín)行现金(jīn)管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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