金融界(jiè)5月12日消息 国(guó)内(nèi)期货市场收盘，商品期货多数下(xià)跌，沪银(yín)大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种大幅(fú)反弹上(shàng)涨，豆一涨(zhǎng)超(chāo)3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大期(qī)货：白银(yín)深跌，贵(guì)金属做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随大宗(zōng)商品跌势(shì)，价格深跌5％以上(shàng)。根据昨夜(yè)公布的数(shù)据(jù)，美国4月生产者价格指(zhǐ)数(shù)PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映出生产(chǎn)物资(zī)通胀(zhàng)压力进一步趋缓。结合(hé)此(cǐ)前发布的(de)美国(guó)4月CPI数据(jù)，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来(lái)看(kàn)，一方面(miàn)，此前加息结束乃至降息已然成为一种(zhǒng)共识，因(yīn)此本周在美联(lián)储越(yuè)来越多官(guān)员为鹰派站台的情(qíng)况(kuàng)下，预计从加息结束到(dào)降息(xī)周期(qī)开启，仍有近(jìn)一个季度的时间，在此期间将面临(lín)经济和政策的不确定性，贵金属部分回(huí)吐前期(qī)超(chāo)涨的幅(fú)度。另一方面，上周初请失业金人数升至2021年以(yǐ)来的最(zuì)高水平，劳动力市场正在降温(wēn)。同时国内社(shè)融(róng)超(chāo)预期下(xià)滑，白银因工业属性偏强大幅下跌，在情绪修(xiū)复之前(qián)难言企稳，后(hòu)续还需关注海外衰(shuāi)退预(yù)期的发酵情况(kuàng)。

　　方正中期期货：经济(jì)衰退预(yù)期与有色金(jīn)属走势拖累 白(bái)银(yín)如期大幅(fú)调整

　　前期强调从宏观(guān)经济(jì)衰退预期角度出发，有色金(jīn)属将会走弱，白银连续上涨(zhǎng)后(hòu)会(huì)面临调整行(xíng)情，当前逐步兑现；宏观(guān)经济衰退预期将会继续影响有色金属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽管美国经济(jì)数据疲软增(zēng)加美联储政策(cè)转向宽松预期以及经济风险依(yī)然(rán)利好贵(guì)金属，但(dàn)是美元(yuán)指(zhǐ)数大幅上(shàng)升(shēng)使得贵金(jīn)属(shǔ)承压回落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖(tuō)累工业(yè)属性较强的(de)白银走势(shì)，白银表现弱(ruò)于黄金。

　　经济(jì)衰退预期与有色金(jīn)属(shǔ)大(dà)幅回落等因素综(zōng)合影响下(xià)，白(bái)银(yín)高(gāo)位回落(luò)，下方(fāng)仍有一定的空间，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将(jiāng)会(huì)测(cè)试(shì)23美元(yuán)/盎司（5250元/千克(kè)）关键支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克(kè)）阻(zǔ)力位(wèi)。当前偏弱行情仍未走(zǒu)完，建议继续等(děng)白(bái)银行情(qíng)企稳再低位做多。美欧银行业危机(jī)引发避险需(xū)求，美联储政(zhèng)策(cè)收紧预期(qī)迅速转向，美元美债走势偏弱，贵(guì)金属(shǔ)持续走(zǒu)强，当(dāng)前继续关(guān)注(zhù)调整行情(qíng)；后续(xù)政策宽(kuān)松转(zhuǎn)向、经济下行风险、银行业(yè)风险(xiǎn)与债务上限风险、央(yāng)行购金持(chí)续等(děng)宏观(guān)因素下，黄金(jīn)将会不断刷新历史(shǐ)新高，贵(guì)金属(shǔ)逢低做多配置(zhì)依然是核心建(jiàn)议。

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