“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国债价(jià)格盘(pán)中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投资(zī)者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两(liǎng)次(cì)会(huì)议(yì)期间(jiān)将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果(guǒ)马云移民到哪国籍一季报公布(bù)次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅(fú)，和布油(yóu)均三周来(lái)首次累跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和(hé)美债收益率反弹的打击下持续(xù)下行，创(chuàng)两周多来最(zuì)差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳动(dòng)力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于(yú)市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人服(fú)务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部(bù)门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业(yè)中非耐(nài)用(yòng)品(pǐn)生产连续三个月就业人(rén)数(shù)减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合(hé)。同时她(tā)指出，5月(yuè)非农就业报(bào)告也显示出就业市(shì)场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万(wàn)至(zhì)640万，失(shī)业(yè)率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业率(lǜ)预(yù)计会(huì)继(jì)续回升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平基本是60年代(dài)以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市(shì)场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求(qiú)降(jiàng)温，已经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资上涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预(yù)期，工资对(duì)通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不(bù)动”是(shì)大概率事(shì)件，还需要关注后(hòu)续公(gōng)布的5月美国通胀数(shù)据(jù)，当前的就(jiù)业市场(chǎng)状态可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利(lì)率会议落地前，市场(chǎng)步入(rù)振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落地(dì)，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计(jì)国(guó)际金价在(zài)1950美(měi)元/盎(àng)司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进(jìn)一步减产(chǎn)

　　据消息(xī)人士声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议(yì)上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克+不(bù)太(tài)可(kě)能(néng)在会议上决定进一步(bù)削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息(xī)意味(wèi)着更多的不(bù)确定性，结果仍(réng)然不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西(xī)等国家(jiā)还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让(ràng)分析师们左右为难(nán)。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在(zài)4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未(wèi)能(néng)止住油(yóu)价(jià)的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大(dà)臣威(wēi)胁(xié)要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为(wèi)欧佩克(kè)+本周末不可能(néng)减产(chǎn)，布(bù)伦特(tè)油(yóu)价可能会在年(nián)底前自行(xíng)回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的(de)高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员(yuán)永远不(bù)应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期(qī)间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场(chǎng)稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平(píng)衡。他似乎支(zhī)持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为，进一步减产的马云移民到哪国籍可能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国石油(yóu)部长们决心(xīn)避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金(jīn)融稳定突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原油价(jià)格在六个月内从(cóng)逾140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连(lián)斯基在(zài)与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻(wén)发(fā)布会上(shàng)表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌(wū)克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一(yī)点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员(yuán)国之前需(xū)要(yào)更多安(ān)全保障，乌克兰(lán)需要把(bǎ)这些(xiē)保障(zhàng)都写在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克兰能(néng)真正获(huò)得安全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人(rén)士的(de)话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他(tā)将不会(huì)出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽连斯基6月(yuè)1日在(zài)访问摩(mó)尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的(de)准备(bèi)，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入(rù)北约一事，法国、德国等北(běi)约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地(dì)时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示，德国不认为北约应该(gāi)在近期内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北(běi)约成(chéng)员国也不希(xī)望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观(guān)层面来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院(yuàn)通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市(shì)场避(bì)险情绪消(xiāo)退。同时(shí)在美联储本月会(huì)议或暂(zàn)停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回落(luò)至一周低(dī)点，对(duì)风(fēng)险资产(chǎn)的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截(jié)至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)货主力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微(wēi)升(shēng)，周度(dù)收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周国(guó)内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来(lái)，天然橡胶市场消息比(bǐ)较(jiào)热(rè)闹，前有云南旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期(qī)价终究(jiū)支撑(chēng)不力，逐步(bù)归于(yú)平静。从整(zhěng)个(gè)5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意(yì)社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受(shòu)消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无(wú)力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市(shì)场传言(yán)称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市(shì)场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货(huò)胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干(gàn)旱(hàn)传闻发酵后，5月以(yǐ)收储(chǔ)为核心展开的(de)新一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分析师(shī)童长征表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一(yī)传闻息(xī)息(xī)相(xiāng)关。他指出，国储收储的(de)政治、战略意(yì)义(yì)大(dà)于经济(jì)意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四(sì)大工业原(yuán)料，是关(guān)系国(guó)计民生(shēng)、国(guó)防安(ān)全(quán)的重要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重(zhòng)过剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治格(gé)局中，对天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是(shì)国产(chǎn)全(quán)乳胶（即(jí)期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的(de)供(gōng)求(qiú)几无影响。但(dàn)是(shì)如(rú)果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性(xìng)质(zhì)就不同(tóng)了。因(yīn)为(wèi)目前(qián)全年国产全乳(rǔ)的(de)最(zuì)大产量不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到(dào)相当全(quán)年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一(yī)个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的(de)供求判断(duàn)影响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进(jìn)程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭 基(jī)本(běn)面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月(yuè)，伴随着(zhe)物候条(tiáo)件的(de)改变，产区全面开(kāi)割(gē)上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋(qū)势性(xìng)改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析(xī)师胡华钎告诉(sù)记(jì)者，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中(zhōng)国云南(nán)天然橡胶产区(qū)加速(sù)恢复开割，预(yù)计(jì)6月(yuè)中(zhōng)旬全面开割，海(hǎi)南产(chǎn)区已经全面(miàn)开割(gē)，海外(wài)越(yuè)南天(tiān)然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经(jīng)由差(chà)变(biàn)好。但(dàn)是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及(jí)下(xià)周预(yù)计雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根(gēn)据(jù)历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节(jié)性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引(yǐn)发行(xíng)情(qíng)上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形成一(yī)定支撑，加上(shàng)轮胎(tāi)用原(yuán)料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消(xiāo)耗前(qián)期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下(xià)游(yóu)外(wài)贸订单充足，加之(zhī)内销订单(dān)缺货现象仍存(cún)，企(qǐ)业排(pái)产积(jī)极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业(yè)因内销出货压力加大，为控制成品库(kù)存压力(lì)，存(cún)适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎(qiān)认为(wèi)，目前(qián)天然橡胶基本(běn)面(miàn)处于供需(xū)两弱的(de)格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不同的市(shì)场主体预(yù)期不同，但(dàn)是整体来说此前市场对今年(nián)的预期过高(gāo)。从下游(yóu)轮(lún)胎(tāi)行业来(lái)看，今年以来(lái)国内轮胎开(kāi)工、产量和(hé)出口同(tóng)比(bǐ)数(shù)据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由于(yú)汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格(gé)战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地马云移民到哪国籍区天然橡胶现货(huò)库存持续攀(pān)升(shēng)，有些人认为是国内(nèi)需(xū)求不(bù)行，但是其实是进口(kǒu)过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要(yào)还是宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势(shì)，一(yī)方面中国经(jīng)济(jì)复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及美国银行危(wēi)机和美(měi)债上限(xiàn)问题等(děng)。看(kàn)向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如美(měi)联(lián)储加息(xī)步伐(fá)暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对(duì)天(tiān)然橡胶市场不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有明确(què)方向，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着(zhe)各产区开割后产(chǎn)量逐渐增(zēng)加(jiā)，海外恢复速度(dù)仍然(rán)偏慢(màn)，预计干(gàn)胶(jiāo)的数量并不(bù)会少(shǎo)，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供给端没(méi)有天气影响的(de)情况(kuàng)下，后续(xù)主导胶价的(de)因素主要在(zài)需求端。从下(xià)半年来(lái)看，外需受海外经济衰退和(hé)汽车(chē)半导体(tǐ)短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国(guó)内现货端构成(chéng)压力(lì)。内(nèi)需方面，春节前(qián)市场基于(yú)内(nèi)需复(fù)苏(sū)的逻辑，已经(jīng)出现(xiàn)一波反弹行情，但节(jié)后市场从交易(yì)预期开(kāi)始转向交易(yì)现(xiàn)实，由于国内需求(qiú)复苏(sū)不(bù)及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她表示(shì)短期胶价基本面(miàn)缺乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有价格的(de)绝对低位才能刺(cì)激有效的去(qù)库和(hé)资金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续关注(zhù)天(tiān)气(qì)端是否有扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来新的(de)阶段性(xìng)行(xíng)情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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