金(jīn)融(róng)界4月26日(rì)消息 国(guó)内(nèi)期货(huò)市场早盘收盘，商品期(qī)货跌多涨少，沪锡、玻璃(lí)、焦煤跌超2％，沪镍、甲醇、SC原油(yóu)、燃(rán)油跌近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油、短纤、低(dī)硫燃料油(yóu)、纸浆(jiāng)、沪(hù)铜跌超1％。涨幅方(fāng)面，豆二(èr)、纯碱、菜粕(pò)、白糖涨(zhǎng)超1％。

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　　南华期货：纯碱向下看胆量 向上无驱动 玻璃行(xíng)情波动(dòng)较大

　　短期SA属(shǔ)于估值合适做多(duō)但是驱动有限的阶(jiē)段。前期(qī)我们幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导做空纯碱(jiǎn)的原因在于4月偏宽松的预期下，存在累库和(hé)订单(dān)下滑导致的(de)现(xiàn)货价格下(xià)降，近(jìn)几周现货也基本兑现，期货重(zhòng)心下移。从09可(kě)能的向上驱动来看，检修、可流通(tōng)现货、投产延(yán)迟这三点可能会构成反(fǎn)弹的(de)驱动(dòng)。而目前来看，投产的变数预(yù)计不大；中游库存(cún)偏低，但(dàn)是现(xiàn)货(huò)反馈并(bìng)不存(cún)在缺货迹象，基(jī)差表现同(tóng)样偏(piān)弱；因此09反弹的驱动依旧是(shì)等待检修的兑现造成现货的趋紧反馈，短期(qī)确难见得。策(cè)略上，SA现货(huò)存在企稳(wěn)的迹(jì)象(xiàng)，但是(shì)驱动依旧是等(děng)待检修兑现，可选择(zé)9-1正套的方式入(rù)场(chǎng)，等待驱动。

　　从3-4月的(de)需求(qiú)来看(kàn)，玻璃的表现环比和同比上都是相当出类拔萃，日均水(shuǐ)平持(chí)平(píng)去年8月份和2021年旺季的水平，而这一(yī)点和下游反馈和实际地产的表(biǎo)现并不匹配。同(tóng)时，我们观察到(dào)下游原片库存基本补至2022年年初水平(píng)；进入(rù)五月(yuè)，我们(men)还是(shì)得考虑梅雨(yǔ)季的因素，往(wǎng)年(nián)下游存在压(yā)缩(suō)原片库(kù)存(cún)的(de)可能性。但是从近期的(de)现(xiàn)货反馈来看，各家玻(bō)璃厂继续上(shàng)调现货价格，产销(xiāo)维持在较(jiào)高水平，因此近月确(què)实难以出现回撤，总体还(hái)是正套思路。

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