编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一(yī)季度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩(jì)较为一(yī)般(bān)，但(dàn)是在管规(guī)模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留了上(shàng)一季度的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)的(de)大框架，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻找性价比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞(ruì)丰(fēng)新材(cái)，特别是合成(chéng)树(shù)脂(zhī)板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也(yě)一如(rú)既往地表示，会(huì)在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次(cì)是(shì)茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公(gōng)募(mù)基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依(yī)然稳(wěn)固(gù)，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯(xīn)片(piàn)、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的(de)是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不(bù)同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金(jīn)在一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低了(le)金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季(jì)其新进(jìn)重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三(sān)者在上一季度就是(shì)前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的；其(qí)次(cì)，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他(tā)选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药(yào)龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为(wèi)核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国(guó)内(nèi)首个国(guó)家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘(liú角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游(yóu)的(de)施成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的(de)6只产品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业(yè)链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的(de)三只标(biāo)的(de)中，占比相对(duì)最高的就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报(bào)的全(quán)面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发(fā)电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快(kuài)速走红的(de)类(lèi)型。天天基(jī)金网(wǎng)显示(shì)，早在(zài)去年(nián)底时他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了(le)，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新(xīn)的基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业(yè)链(liàn)中(zhōng)股票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上(shàng)述标(biāo)的年(nián)初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示，看到了(le)新能源(yuán)类(lèi)似(shì)2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源产业还具(jù)备较长的(de)生命(mìng)周期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能(néng)维(wéi)持较(jiào)长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的(de)盈利(lì)中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能(néng)源行业的终局如大部(bù)分(fēn)制造业一(yī)样是一(yī)个竞争充分、利润极(jí)度压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过程中不(bù)少公(gōng)司一定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今(jīn)年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年(nián)内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一(yī)的广发小盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的地位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照保留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有(yǒu)10只标的(de)股持(chí)仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构(gòu)并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然(rán)围绕(rào)已经(jīng)建(jiàn)立全(quán)球比较(jiào)优势的高端制(zhì)造(zào)产业链(liàn)布(bù)局。我们对(duì)重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定(dìng)价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的(de)基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特(tè)别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益(yì)，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净(jìng)值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年一(yī)季(jì)度可(kě)以看出(chū)，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只(zhǐ)是(shì)微调了一个(gè)席位(wèi)，而新调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字(zì)头公司(sī)达到了四(sì)家。而(ér)从相关标(biāo)的的年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是(shì)游戏股吉(jí)比特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格同为公募(mù)中少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的(de)基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和(hé)低(dī)估值类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一(yī)类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于(yú)小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色行业(yè)配(pèi)置(zhì)。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的研发(fā)、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的(de)公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近了(le)13年。当前，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们(men)分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景混(hùn)合、核(hé)心(xīn)中(zhōng)景一(yī)年、核心优选一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度他(tā)在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席(xí)位，其中新进的公(gōng)司半数为(wèi)中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动，与它们(men)携手进入的还有(yǒu)安(ān)徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调(diào)整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅(fú)也是(shì)超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的(de)电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄(qì)今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期(qī)发(fā)展，以合理或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利(lì)修(xiū)复的预(yù)期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特别是前(qián)期调整较为(wèi)充分，估值较(jiào)为(wèi)低(dī)估的多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年(nián)业绩优异(yì)，特别是其去(qù)年(nián)3月接手的银(yín)河智联主题净值快速拉(lā)升，截(jié)至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除(chú)去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标的(de)均(jūn)是第(dì)一季度(dù)新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被(bèi)调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技(jì)术应用展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还(hái)有华(huá)安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基(jī)金(jīn)全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是他(tā)的成名作华(huá)安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该(gāi)基金(jīn)，我(wǒ)们发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大(dà)九天，而将剩余(yú)的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公司，目前(qián)年内(nèi)至(zhì)今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型(xíng)时期，我们(men)相信未(wèi)来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现和配(pèi)置基金合(hé)同主题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受益于国民经济持续增长的消费及原材料(liào)放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名(míng)的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的(de)年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来(lái)分(fēn)析(xī)他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整，也就是用中微公司替(tì)代了四季(jì)度(dù)末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的(de)，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对(duì)于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这(zhè)些相对(duì)低调的领域也(yě)开始越(yuè)发受到明星基金经理(lǐ)们的(de)追捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼(bī)近(jìn)15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标(biāo)的持仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了(le)工程机械、家居(jū)、顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配(pèi)置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前(qián)十(shí)，但(dà角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺n)朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所管理的(de)产品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的(de)长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间最(zuì)长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同(tóng)的(de)一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基(jī)金十(shí)大重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的(de)龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费(fèi)电子(zi)的(de)大(dà)范(fàn)畴中，也就是说其占据(jù)了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链(liàn)上的布局(jú)，我判(pàn)断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前(qián)该板块(kuài)去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级(jí)，军(jūn)工虽(suī)然很(hěn)难有持续性的(de)表现，但(dàn)也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管(guǎn)理时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复(fù)旦微电和(hé)西部(bù)超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的(de)细分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高的(de)航(háng)天导弹产业(yè)链、航角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺空装备(bèi)平台型企业(yè)以(yǐ)及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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