AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最(zuì)火爆的板块(kuài)，吸引人全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布(bù)局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝(cháng)试以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关(guān)系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)度报中，无论(lùn)是成长派(pài)、还是价(jià)值派，众多基金经理(lǐ)均(jūn)谈(tán)及对(duì)AI投资(zī)机遇。各大派别基金经(jīng)理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期(qī)投资价值，但是对于(yú)短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季报(bào)中(zhōng)部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这(zhè)段AI生成的(de)内容阐述(shù)了人工智能对各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保(bǎo)护(hù)和可(kě)持续发展，以及(jí)新能(néng)源(yuán)开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速发展为全球带来(lái)无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响我们的(de)生活方(fāng)式和社会发展，为确(què)保AI技术(shù)的健康(kāng)、可(kě)持续发展，需(xū)要建立完善的(de)法律法规(guī)和伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经理(lǐ)王(wáng)贵(guì)重在季报中也(yě)明确(què)表(biǎo)示(shì)，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)。他(tā)还专门谈及(jí)，一(yī)季度进行了(le)一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互(hù)联网(wǎng)行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提(tí)升(shēng)。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行业的观(guān)点时(shí)，他(tā)针对(duì)半(bàn)导体、数字化(huà)、互联网平台等(děng)提出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示(shì)其(qí)本质(zhì)是利(lì)用技术的手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播(bō)的效率(lǜ)，这是(shì)一个长期向上的类消费行业，在美国(guó)是一个和互(hù)联(lián)网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期(qī)，但(dàn)是我(wǒ)们可(kě)以看到疫情背(bèi)景下，大家越来越意识到(dào)数(shù)字化(huà)的重(zhòng)要性(xìng)。而(ér)此轮数(shù)字(zì)化将会和人(rén)工智能深度融合，也会给中国公司(sī)带(dài)来(lái)发展的机会。目前(qián)整个板块的估值都到了历史最低的(de)水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利(lì)用(yòng)人工智能完成季(jì)报(bào)，也显示出人工智(zhì)能确(què)实开始(shǐ)方方面(miàn)面开始影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有(yǒu)基金公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地(dì)宣(xuān)布成为(wèi)百度文(wén)心(xīn)一言首批生(shēng)态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华基金投(tóu)教基地也将通过百度智能(néng)云接入文心一言(yán)能力，致力于(yú)创新投资(zī)者关系管理(lǐ)新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工(gōng)智(zhì)能成(chéng)为(wèi)一季度市(shì)场热(rè)点(diǎn)，不少基金(jīn)经理选择了积(jī)极参与布局，其中(zhōng)，除了(le)科技成长(zhǎng)派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大(dà)需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字化、新能(néng)源(yuán)、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各(gè)个细(xì)分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重(zhòng)要的(de)增长要(yào)素(sù)。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域(yù)的机(jī)会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科技成长团队中，有不(bù)少基(jī)金(jīn)经理明确看(kàn)好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛(tāo)在去(qù)年(nián)下半年(nián)开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机(jī)构(gòu)持仓的(de)历史底部的位置(zhì)。他认(rèn)为，行业在(zài)信创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是(shì)为数不多(duō)处于成长前期、对(duì)标(biāo)国际也还有巨大(dà)成长空间(jiān)的板(bǎn)块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十(shí)年为维度的产业变革机(jī)会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业(yè)绩修复，以软件计算(suàn)机为(wèi)代表的科技(jì)板块(kuài)内会持续有个股(gǔ)投(tóu)资机(jī)会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能源将构成未来社(shè)会的(de)基石。在(zài)当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入，未来新(xīn)的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他在(zài)一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模(mó)块等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维(wéi)持了较高仓(cāng)位，对人工智能相关产业(yè)链进(jìn)行(xíng)挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件(jiàn)公司(sī)防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正进行(xíng)精选和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴(xīng)全合润前十大(dà)重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜(lán)起科(kē)技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现(xiàn)了对人(rén)工(gōng)智能相关产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的(de)万家品质生活在一(yī)季度也进(jìn)行了调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三(sān)大持仓，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山(shān)办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原(yuán)因，莫海波表示，主要(yào)是(shì)基于对未来2年数字经济(jì)的(de)看好。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与经济发展模(mó)式转变(biàn)，数据(jù)成为(wèi)新的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于(yú)全(quán)要素生产率的提升，充分利用(yòng)好(hǎo)云计算、大数据、人(rén)工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通过信(xìn)息技术全(quán)方(fāng)位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从(cóng)生(shēng)产和服务(wù)端全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵盖(gài)底(dǐ)层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业(yè)空间较大、持续时间较(jiào)长，是(shì)未来具有成长性的行(xíng)业之一(yī)。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局(jú)了(le)TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信(xìn)智(zhì)能生(shēng)活在(zài)一季度(dù)继(jì)续(xù)调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的(de)配置(zhì)，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别(bié)是重点(diǎn)布局了人工(gōng)智(zhì)能(néng)技术创新(xīn)带来的(de)相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一(yī)份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经(jīng)理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报(bào)中(zhōng)表达了对人工智能的重视(shì)，但一季度(dù)并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的(de)科技板块走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意义，因为本(běn)次的(de)人工智能的应用领(lǐng)域得到了极(jí)大的拓展，模型具备(bèi)了(le)强(qiáng)大(dà)的通用(yòng)性。这(zhè)属(shǔ)于科技史上的一次(cì)重大创新，未来多个行业将极(jí)大受益(yì)于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们应该更加(jiā)重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在(zài)一季报(bào)中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见(jiàn)到对相关板块的布(bù)局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可控和产业趋势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入和(hé)广泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏(piān)成长行业的部分成长股是(shì)未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值领航一(yī)季度前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃了新能(néng)源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度(dù)半导体及医(yī)药(yào)板块的抛(pāo)售(shòu)，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能(néng)源板(bǎn)块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正，或(huò)许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作(zuò)为(wèi)成长投资者，会(huì)积(jī)极学习和(hé)拥(yōng)抱，非(fēi)常庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人(rén)工(gōng)智能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。正因为此，他在(zài)去年三四季度布局了不少人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大(dà)概率少于市(shì)场平(píng)均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正jīng)超过了40％。当(dāng)然(rán)市(shì)场(chǎng)中有不少声音说这(zhè)次不(bù)一样，交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)的确(què)立(lì)，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是想象不到(dào)的(de)。就好比去年初我(wǒ)们(men)想象(xiàng)不到俄(é)乌冲突(tū)，和后(hòu)来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或(huò)许是(shì)科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？市(shì)场当前认(rèn)为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了什么程度(dù)，以(yǐ)及渗透(tòu)率将(jiāng)多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的投资机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标。

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