随着一季报披(pī)露(lù)完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基(jī)金是(shì)全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四(sì)季霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选在(zài)一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权益基金，这也(yě)是华商(shāng)新趋势优(yōu)选第(dì)二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在一季(jì)度均重点配置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华商新趋(qū)势优选作为前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一(yī)季度末(mò)公(gōng)募(mù)FOF合计(jì)持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀(shā)的(de)个(gè)股，对于基(jī)本面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化(huà)学(xué)博士，有过多年(nián)化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投(tóu)资(zī)机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息(xī)产业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金(jīn)增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三(sān)则是(shì)交(jiāo)银定期支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持前(qián)三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊>

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)领先的(de)兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林(lín)国怀在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对(duì)收益(yì)或相对(duì)收益基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参(cān)与(yǔ)股票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会(huì)，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益(yì)和绝对收益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力(lì)将该基金呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年(nián)全年股票市(shì)场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块(kuài)的估值水平变(biàn)化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资产配置(zhì)策略(lüè)，但(dàn)继(jì)续(xù)对部分主动权(quán)益基金进行了分散和优化，在一(yī)季度股票(piào)市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对(duì)长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有所调(diào)整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基(jī)于不同板块的(de)基(jī)本(běn)面和估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深(shēn)度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价(jià)值策(cè)略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几(jǐ)年的(de)大(dà)幅调整，处(chù)于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过(guò)仍(réng)然选择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产年度目(mù)标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例(lì)为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要(yào)提高了中小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权(quán)益资(zī)产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的(de)金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经济活动趋于正(zhèng)常的(de)消(xiāo)费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替代(dài)的科技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来(lái)发展方向的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市(shì)场存在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的度过(guò)，国内大类资(zī)产复(fù)苏预期进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空(kōng)出行(xíng)供需(xū)格(gé)局和(hé)票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会(huì)。投资端关注(zhù)地产链以及一带一(yī)路带动下的部(bù)分(fēn)细分领域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债券资产的估(gū)值处均在具备吸(xī)引力的(de)水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年(nián)内经(jīng)济修复(fù)是确定性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉(jué)择(zé)加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对(duì)经(jīng)济各(gè)个(gè)领(lǐng)域(yù)的(de)影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随(suí)着(zhe)节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市(shì)场来看，当前中国(guó)经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的(de)正常(cháng)回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能(néng)激活市场(chǎng)的(de)生(shēng)态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基(jī)本面(miàn)改善(shàn)的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会(huì)存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个(gè)方(fāng)向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能(néng)在下半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也(yě)是(shì)大幅改善(shàn)。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长空间(jiān)。

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