金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末(mò)低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上(shàng)年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融资规模(mó)增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对(duì)实体经济发(fā)放的人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元；对实(shí)体经济发放(fàng)的外币贷(dài)款(kuǎn)折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居(jū)民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了一(yī)季度的(de)爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居(jū)民部门再次(cì)“缩表”，不(bù)过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能是因为一季度(dù)透支了部(bù)分(fēn)银(yín)行信(xìn)贷额(é)度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月持(chí)平(píng)，非标融资(zī)持(chí)续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表少，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存款的流出而非企业活(huó)期存款大(dà)幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大(dà)公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表幅减少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认为是季节(jié)性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末(mò)到期，使(shǐ)资金回流(liú)成(chéng)存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发(fā)行新的理财产品承接。因此居民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映了(le)企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与(yǔ)中信证券看法较(jiào)为一(yī)致，招商宏观表示居民(mín)存款减少(shǎo)符合季(jì)节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端(duān)出现(xiàn)了(le)新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同(tóng)时收缩的情(qíng)况。从(cóng)历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无(wú)法从4月数据得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存(cún)款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居(jū)民(mín)存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于(yú)4月(yuè)的信(xìn)贷(dài)结(jié)构问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结(jié)构特(tè)征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居民端在(zài)前(qián)期购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的(de)情况。如果没有进一步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除居民端新增(zēng)信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在低位。

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