在(zài)华尔街经济学家和央行官员争论美国(guó)经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人(rén)士将(jiāng)资金从(cóng)银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出(chū)，转而(ér)投(tóu)资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做(zuò)多和(hé)做(zuò)空的对(duì)冲(chōng)基金(jīn)已将其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比例(lì)降至(zhì)至少2012年(nián)以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的基金经(jīng)理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一(yī)切(qiè)都突显了(le)主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元(yu像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的án)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御(yù)股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一(yī)立场表明(míng)，人们相信(xìn)美联储有(yǒu)能力通过积(jī)极的抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基金经理的(de)最新调查(chá)中，现金持有量保(bǎo)持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态度(dù)与基于图表信号配置资(zī)产的计算(suàn)机驱动策(cè)略形成了(le)鲜明对比。由(yóu)于(yú)股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波(bō)动(dòng)性(xìng)目标基金(jīn)等系统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投(tóu)资者仓位模(mó)型最能说明(míng)这种分歧立(lì)场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因于(yú)那些对(duì)价格不敏感的量(li像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的àng)化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数(shù)月的股市反(fǎn)弹(dàn)是(shì)不可(kě)持(chí)续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的(de)需求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可(kě)能(néng)会促(cù)使量化(huà)基金改变路线，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的经济数(shù)据和企业财(cái)报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在(zài)本(běn)财报季的业(yè)绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足以让美国(guó)企业重回增(zēng)长轨道。就连(lián)美联(lián)储官员也预(yù)测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做(zuò)准备而(ér)采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具(jù)周期性的行业往(wǎng)往在衰退前(qián)的6个(gè)月内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防御性(xìng)股票才开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国(guó)银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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