昨夜(yè)，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和(hé)银(yín)行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计(jì)划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提(tí)高(gāo)政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务(wù)违约将在(zài)美国(guó)引发(fā)一(yī)场“经济(jì)灾难(nán)”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们(men)的时刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内(nèi)部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末(mò)发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选。不(bù)支(zhī)持他参(cān)选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家(jiā)期货交易(yì)所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安(ān)排(pái)，调整(zhěng)相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品(pǐn)种持(chí)仓量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水(shuǐ)，反弹(dàn)至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面(miàn)减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联(lián)期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今年(nián)一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大(dà)概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示，去年9月到(dào)今年(nián)2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻(dòng)品持续(xù)出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平(píng)将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从(cóng)走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计(jì)划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价(jià)格(gé)“五一”后(hòu)或继续(xù)回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊chū)栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅(fú)上涨的基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖(mài)出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化(huà)多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而(ér)降低国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农(nóng)产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据(jù)新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计(jì)很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延(yán)续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季(jì)以及(jí)印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可(kě)能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日(rì)较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着(zhe)复产利多(duō)增强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之(zhī)。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥(zào)天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)尚存(cún)利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来供(gōng)应充裕(yù)的(de)预期基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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