编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑(bēi)式(shì)突破带火(huǒ)了(le)科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度(dù)公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前(qián)在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)从10只(zhǐ)缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报(bào)中，保留了上一(yī)季(jì)度的(de)七只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚(jiān)守新(xīn)能源的大(dà)框架，在细分赛(sài)道中不(bù)断(duàn)寻找性(xìng)价(jià)比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓科技(jì)替换了(le)药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质(zhì)的(de)股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能源在公募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大(dà)重仓的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤减持(chí)了(le)五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的(de)一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅(fú)减持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基金的明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三(sān)大(dà)白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端(duān)和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓(cāng)的(de)另(lìng)三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度(dù)就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的(de)前(qián)者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在(zài)后(hòu)疫情时代(dài)，公司主营回归(guī)本(běn)源后依(yī)然(rán)亮点(diǎn)众多，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金(jīn)域医学近日(rì)率先(xiān)推(tuī)出国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上(shàng)游的(de)施成外，本周一(yī)众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正收益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最(zuì)长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的(de)主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司，主要产品是(shì)三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期(qī)发布(bù)的(de)年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报的(de)全面梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选(xuǎn)中(zhōng)还出(chū)现了一(yī)只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家(jiā)高科(kē)技公司，主营(yíng)业务(wù)中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大(dà)潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的新能(néng)源产业(yè)链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今表现一(yī)般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示(shì)，看到了(le)新能(néng)源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较(jiào)长的生命周期(qī)，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维(wéi)持较(jiào)长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长，而经过市现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸场(chǎng)的调整，我们(men)看(kàn)到行业(yè)中的(de)优质公司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当(dāng)前市值的(de)投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如(rú)大(dà)部分制造业一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公(gōng)司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业(yè)绩开局不顺，最新数据显示(shì)目(mù)前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进(jìn)一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四(sì)位(wèi)。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数(shù)两位(wèi)来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上一(yī)季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球比(bǐ)较优(yōu)势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价(jià)值精(jīng)选(xuǎn)不纳(nà)入统(tǒng)计(jì)外(wài)，其余(yú)7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今年一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司(sī)，该(gāi)股从(cóng)年(nián)初至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的(de)中字头公司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该(gāi)股年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到(dào)了坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加(jiā)持下(xià)能(néng)够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红(hóng)周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公(gōng)募中少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基建为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息(xī)和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移(yí)动大(dà)约(yuē)15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过中国电信(xìn)却退出了(le)前一(yī)季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这(zhè)一类资源股格外(wài)垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基(jī)本上是(shì)基(jī)于(yú)美股映(yìng)射在炒作相关(guān)题(tí)材，对于(yú)这样的(de)行情，需(xū)要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任基金经理也接(jiē)近了(le)13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地(dì)实(shí)现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还(hái)有安(ān)徽合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的(de)总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司(sī)基本面(miàn)，注重公(gōng)司的核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们(men)较为(wèi)看(kàn)好今年的权益(yì)市场，特别(bié)是(shì)前期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估(gū)值较为(wèi)低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别(bié)是其去(qù)年3月接手的银河(hé)智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了(le)他的成(chéng)名作银河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来(lái)看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外(wài)，其(qí)余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和(hé)海康(kāng)威视(shì)外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的(de)，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基金合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信(xìn)息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题(tí)继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和(hé)新的信息(xī)技(jì)术(shù)应用展开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经(jīng)济的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年得志，但后来(lái)所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内(nèi)他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的(de)上一个(gè)季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线(xiàn)的(de)年内(nèi)涨幅已经超过(guò)了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏科(kē)等标的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅也(yě)是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍(réng)处(chù)经济(jì)结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创新和消费升级(jí)仍(réng)将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端(duān)技术(shù)突破(pò)、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资(zī)机(jī)会，在(zài)策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过(guò)现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司(sī)替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内(nèi)的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视觉和医疗器械(xiè)行业的部(bù)分个股，相应(yīng)地(dì)略微降(jiàng)低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这(zhè)些相对(duì)低调的领域也开(kāi)始(shǐ)越发(fā)受(shòu)到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经(jīng)逼(bī)近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一(yī)季度没有单一标的(de)持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头(tóu)三大重仓股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面(miàn)重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产(chǎn)的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他在(zài)季报中就表示：“本季度增(zēng)加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的(de)适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的(de)主线展(zhǎn)开(kāi)，相(xiāng)关(guān)配置集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基(jī)金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端(duān)制造(zào)板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股票(piào)在其中占(zhàn)据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体(tǐ)包(bāo)括(kuò)华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或(huò)明(míng)年，消费电子会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产(chǎn)业(yè)链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库(kù)存(cún)可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造(zào)这一领(lǐng)域(yù)中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半(bàn)军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也(yě)隔(gé)三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工(gōng)主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的(de)军工安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航(háng)空航(háng)天赛(sài)道占据(jù)优势。而(ér)这一(yī)思路(lù)在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替(tì)代了前者(zhě)中的(de)钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的(de)细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜(qián)力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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