昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知(zhī)左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全道双方是否会(huì)在(zài)周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后(hòu)，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业危机的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必让利(lì)率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计(jì)美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发(fā)展的(de)影响。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致持平一(yī)周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)：美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派(pài)信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长足(zú)进步，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做(zuò)太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力导致的(de)信(xìn)贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据(jù)和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提(tí)到的(d左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全e)观(guān)点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临(lín)着历史性高企的(de)不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的(de)原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的(de)消息(xī)面刺(cì)激，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧(jiù)较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要(yào)原因(yīn)在(zài)于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏(mǐn)具体(tǐ)介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和(hé)低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息落(luò)地(dì)，市场(chǎng)看(kàn)空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构(gòu)在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个(gè)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅和(hé)现货向期货回归的(de)方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数(shù)据(jù)来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数(shù)据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增(zēng)日(rì)熔(róng)量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期、国(guó)内经济复苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部(bù)分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下(xià)游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的(de)需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需(xū)求存(cún)在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单是否依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则(zé)还(hái)是(shì)要关注持(chí)仓(cāng)的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不(bù)再是以现货下跌方式来(lái)修复(fù)；二是(shì)月供需(xū)预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点关(guān)注(zhù)远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势(shì)也将继(jì)续保持(chí)，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下游深加工(gōng)订单(dān)情况(kuàng)、地(dì)产施工端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封顶数(shù)量较多(duō)，那么(me)玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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