大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法(fǎ)。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各地(dì)区各部门更好统筹(chóu)国(guó)内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压(yā)力得(dé)到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会(huì)议重(zhòng)申对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议(yì)还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收购的(de)命(mìng)运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图(tú)用无人机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队(duì)及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其(qí)工(gōng)作日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎(suì)片也没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未(wèi)经授(shòu)权(quán)使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫(gōng)的回(huí)应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过度(dù)博(bó)弈和心态(tài)失衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环(huán)境相(xiāng)比4月继(jì)续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一(yī)，投资(zī)者(zhě)心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全(quán)年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市(shì)场将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市(shì)场信心，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他板(bǎn)块中一季(jì)度(dù)业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有(yǒu)望延续稳(wěn)中求进(jìn)基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水平不(bù)高仍处于历(lì)史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美(měi)国银行(xíng)风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在(zài)低位资(zī)产中寻(xún)找景气稳定或好于预期(qī)方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的(de)结构分化(huà)更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期(qī)类(lèi)似(shì)春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政策和(hé)业绩(jì)因(yīn)素影响下，行(xíng)业或(huò)更(gèng)均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全(quán)年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关(guān)注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技(jì)和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过(guò)去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较(jiào)节(jié)前明(míng)显提(tí)升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类资产波动(dòng)以及背后释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济(jì)增(zēng)速不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外风险偏(piān)好有(yǒu)所回(huí)落，同时(shí)也(yě)促使美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱(qū)动的(de)数字(zì)经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下(xià)行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次(cì)战术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标(biāo)和(hé)预(yù)期(qī)的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很(hěn)多(duō)，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持(chí)续(xù)的(de)时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场对(duì)经济(jì)的判新偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个季度经济(jì)数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能(néng)已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上(shàng)证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增(zēng)量资金(jīn)行(xíng)情，高股息(xī)组合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最(zuì)为关(guān)键(jiàn)。若美(měi)联储能(néng)够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再起

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