尽管(guǎn)周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大(dà)概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和(hé)电(diàn)子自年初(chū)以来的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由(yóu)于今年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考历(lì)史的调整(zhěng)时(shí)间和幅度，可能这(zhè)一轮(lún)调整(zhěng)并(bìng)没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的(de)规(guī)律和应(yīng)对(duì)策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了(le)结(jié)”四(sì)波(bō)行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年四月份到九、十(shí)月份期(qī)间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月(yuè)初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习效(xiào)应的推动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有业(yè)内人(rén)士预计，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩(jì)可能超预期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业(yè)绩(jì)密集披(pī)露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支(zhī)持力度进一步加(jiā)大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单(dān)增加和产品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今(jīn)年(nián)年初春季(jì)躁动是计(jì)算(suàn)机占优，招商证券(quàn)张夏认为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要么计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报(bào)认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业(yè)绩的(de)相(xiāng)对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务(wù)器及相关电(diàn)子产品。<831143是什么意思/p>

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模(mó)型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础(chǔ)。数据量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯(xīn)片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商带来(lái)了(le)机会。国海证券同样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来(lái)越广，对(duì)于算(suàn)力的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北(běi)证券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化(huà)前述(shù)光通信重要(yào)环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度(dù)受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅科技；高(gāo)速光(guāng)引擎光(guāng)器(qì)件核心(xīn)供应(yīng)商天(tiān)孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器的需求(qiú)日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份(fèn)、生益(yì)科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备(bèi)打开(kāi)新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器(qì)产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包(bāo)括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数(shù)字(zì)等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强化的(de)智能手机产业链，包(bāo)括光(guāng)弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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