昨天深(shēn)夜，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格(gé)雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过(guò)10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收(shōu)益(yì)率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门(mén)中(zhōng)概(gài)股(gǔ)走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额(é)截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财(cái)政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政策(cè)观(guān)点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论(lùn)。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是(shì)经(jīng)济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意(yì)味着(zhe)美(měi)联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成(chéng)的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步(bù)，政策(cè)立(lì)场现在是对(duì)经济(jì)增长具(jù)有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做太(tài)少(shǎo)的(de)风(fēng)险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行(xíng)业压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有(yǒu)能力观察更多数据和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观(guān)点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也(yě)都(dōu)存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来(lái)前(qián)景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示(shì)，主要(yào)有三方面：一(yī)是产业(yè)供(gōng)需(xū)结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不乐(lè)观；三(sān)是交易(yì)者在对冲操(cāo)作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在(zài)一(yī)定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于(yú)6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用(yòng)下持续走低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能(néng)源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在(zài)这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业(yè)链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存(cún)和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加之终端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复(fù)苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个工业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持(chí)续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的(de)兑(duì)现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩的(de)周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续(xù)向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货(huò)意(yì)愿何时能够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需(xū)上(shàng)有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的(de)变化，短线资金离场或(huò)使(shǐ)得(dé)低位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期(qī)博(bó)弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能(néng)源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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