昨(zuó)夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不(bù)再(zài)完(wán)全(quán)押注美联(lián)储会再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有一次加(jiā)息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步(bù)加息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降息(xī)的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦(mài)卡锡(xī)提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党人(rén)必须在没有任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的(de)可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限(xiàn)是(shì)国(guó)会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不(bù)提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的(de)原(yuán)因。加入我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任(rèn)期(qī)结(jié)束时，这位(wèi)资(zī)深民(mín)主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石(shí)油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机(jī)交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期货(huò)的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便(biàn)；四(sì)是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品(雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质pǐn)的高(gāo)库存水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的(de)需(xū)求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转主要在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质(zhì)性好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二季(jì)度(dù)气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计(jì)需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质>

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市(shì)场预期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比(bǐ)下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘(pán)面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良(liáng)好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变(biàn)化(huà)多集(jí)中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报记者(zhě)，根(gēn)据(jù)新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场(chǎng)延(yán)续了(le)产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用(yòng)需(xū)求(qiú)转入(rù)淡季(jì)以及印尼(ní)可(kě)能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步(bù)入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存(cún)超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改(gǎi)变(biàn)消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内(nèi)库(kù)存短期(qī)内(nèi)仍(réng)可能加速(sù)去(qù)化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天(tiān)气(qì)情况(kuàng)有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来(lái)存在集(jí)中供应(yīng)压力的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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