用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网(wǎng)络(luò)净(jìng)亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创(chuàng)公(gōng)司(sī)2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三(sān)年(nián)净利下滑(huá)。与此对应(yīng)的(de)是，2020年以来(lái)公司(sī)股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收(shōu)、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告(gào)，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史最高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友网络在(zài)股(gǔ)价相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发布的2021年业(yè)绩明(míng)显不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的(de)总持股数(shù)，也(yě)从(cóng)2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型第二(èr)阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)用(yòng)友网络(luò)的发(fā)展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务软件服(fú)务企业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的(de)信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企业的数(shù)智化(huà)。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业(yè)级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建(jiàn)和运营全球(qiú)领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了(le)完全(quán)基(jī)于互联网架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台(tái)、财(cái)务云(yún)、人力云等云产(chǎn)品得(dé)到逐步发(fā)展，各领域云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服(fú)务(wù)快(kuài)速(sù)发展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一(yī)底座和服务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的(de)规模研发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友(yǒu)云进入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务(wù)实(shí)现(xiàn)收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要(yào)收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思市场(chǎng)份额(é)来(lái)看，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展(zhǎn)白(bái)皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华(huá)为将在4月启用(yòng)自己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络股价直接跌(diē)停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不(bù)足，也反应了其在高端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的(de)同时，净(jìng)利(lì)润(rùn)也在同(tóng)时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的(de)第二(èr)阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏步(bù)不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值还是有很大的提升(shēng)空(kōng)间(jiān)。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻且长(zhǎng)。

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