周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资(zī)金(jīn)看好，而高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的(de)榜首，单(dān)日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流(liú)入(rù)资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品(pǐn)复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金可(kě)能更(gèng)青睐(lài)用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业(yè)方面，沪上一家(jiā)公募机构分析(xī)，由(yóu)于近日(rì)以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经(jīng)济数据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银基金(jīn)认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低(dī)估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊)的低估(gū)值央(yāng)企(qǐ)或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博(bó)时基(jī)金(jīn)权(quán)益投资一(yī)部(bù)基金经理吴(wú)鹏也(yě)认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重(zhòng)低(dī)配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部(bù)分企业(yè)因为(wèi)自身经营改善(shàn)、高股息水平等(děng)特征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了(le)可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由(yóu)于(yú)情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动(dòng)可能(néng)；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善的(de)个(gè)股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单(dān)看(kàn)，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可(kě)能(néng)会受到获(huò)利(lì)盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)评价(jià)净流出的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调，经济温和(hé)复(fù)苏下(xià)行(xíng)业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报(bào)净利(lì)润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实(shí)现了(le)一定(dìng)的(de)增长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力(lì)消费(fèi)需求增长。我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今年(nián)二季度电力(lì)消费增速将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机(jī)制有望持续推(tuī)广，容(róng)量(liàng)补偿电价(jià)等机制或有望出(chū)台。

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