作者：于博(bó) 蒋佳(jiā)榛

　　事件(jiàn)描述(shù)

　　2023年5月11日(rì)，国(guó)家统计(jì)局公(gōng)布了4月份的通胀数据：4月份居民消费价格(gé)同比上(shàng)涨0.1％，环(huán)比下降0.1％，工业(yè)生产(chǎn)者出厂价(jià)格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅(fú)回(huí)落至0.1％；其(qí)中，鲜菜(cài)、猪肉价格续(xù)降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降0.5％，同(tóng)比降幅扩大(dà)至-3.6％；其中，分项价格跌多涨(zhǎng)少，黑金(jīn)价格走(zǒu)弱(ruò)。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转负仅一步之遥，是否到了需(xū)要担心通缩的(de)时(shí)候？我(wǒ)们认为“通缩论”言过其实(shí)：一方面(miàn)，今年初以(yǐ)来核(hé)心(xīn)CPI有所反弹，意(yì)味着通缩压(yā)力(lì)正逐(zhú)步缓解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄、核(hé)心CPI环比回升，也指(zhǐ)向当前经济仍在温和修复。下半年随着生(shēng)猪(zhū)价格筑底回(huí)升、消费需求逐步回暖，物价(jià)水平(píng)有(yǒu)望回归正常水平，通缩和(hé)通胀均不构成当前主要矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食品拉低通胀，核(hé)心通胀持平(píng)junk food 可数吗，junk food是单数还是复数>

　　2、菜、肉价(jià)格(gé)续降，出(chū)行价格上涨

　　3、PPI环(huán)比(bǐ)走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　4、价(jià)格跌多涨少，黑金(jīn)价(jià)格走弱

　　5、通缩言(yán)过(guò)其实，关注(zhù)核心通胀

　　以下是正文

　　食(shí)品拉低通胀，核心(xīn)通胀持平

　　4月CPI环比下降(jiàng)0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其中翘(qiào)尾(wěi)、新涨价分(fēn)别影(yǐng)响0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食(shí)品项仍是主(zhǔ)要拖累(lèi)，4月食品(pǐn)价格环比下降(jiàng)1％、非食品(pǐn)价格则环比小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔(tī)除食品和能源后，4月核心CPI环比回升0.1个(gè)百分点至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　食品方面，菜、肉价(jià)格续降，仍是(shì)主要拖累(lèi)。受受生猪产能(néng)充足以及消(xiāo)费淡季影(yǐng)响，猪肉(ròu)价格环(huán)比续降3.8％，但降幅(fú)较上月收窄0.4个pct；鲜junk food 可数吗，junk food是单数还是复数菜、鲜果(guǒ)大(dà)量上(shàng)市，带动价(jià)格分(fēn)别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假(jiǎ)出行(xíng)需求带动旅游价格环(huán)比上(shàng)涨4.6％，受车企降价促(cù)销(xiāo)以及国(guó)内(nèi)油价下降影响，交通工具及交通工具用燃料价格(gé)环(huán)比分(fēn)别(bié)下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　受国内外市(shì)场需(xū)求(qiú)表现(xiàn)偏(piān)弱及国(guó)际(jì)大宗商(shāng)品价格波动(dòng)影响(xiǎng)，4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)时受上年同期高基数的影响，同比降幅扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影(yǐng)响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点。国内生(shēng)产资料(liào)、生活资料价格环(huán)比(bǐ)分别下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑(hēi)金(jīn)价格走弱

　　分行业看(kàn)，国际原油(yóu)价格波动(dòng)带动国内油煤加工、化学原料及(jí)制(zhì)品相关行业价格环比分(fēn)别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需求(qiú)表现(xiàn)不及预期影响，黑(hēi)金(jīn)采(cǎi)选及冶(yě)炼、有色采(cǎi)选相关(guān)行业价格结束自去年底(dǐ)以来的强势表现(xiàn)，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产(chǎn)能(néng)继持续释放、供给相对充足的影响下，价格环比(bǐ)续降4％。

　　通缩言过其实，关注(zhù)核心通(tōng)胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较(jiào)低(dī)水平，离转(zhuǎn)负仅一步之遥(yáo)，是否到(dào)了需要担(dān)心(xīn)通缩的时(shí)候？我们(men)认为(wèi)，应(yīng)当理(lǐ)性看待物价数(shù)据(jù)，“通缩论”言过其实：一(yī)方(fāng)面(miàn)，去年下半年核(hé)心CPI同比持(chí)续(xù)徘徊在(zài)0.6％的历(lì)史(shǐ)低(dī)位，但(dàn)今(jīn)年初以来有(yǒu)所反弹，意味着通缩压力正在逐步缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核(hé)心CPI环比回升，环比走势均处于正常(cháng)波(bō)动区间，也指(zhǐ)向当前经济仍在温和修复。往前看，去年二、三季度受(shòu)疫情影响供给偏紧(jǐn)，CPI同(tóng)比涨幅(fú)较(jiào)高，高基数(shù)或对今年后续(xù)CPI同比读数持(chí)续造成(chéng)扰(rǎo)动。我们(men)认为(wèi)，应更多关(guān)注环比(bǐ)变动(dòng)情况以(yǐ)及核(hé)心CPI的走势。而(ér)随着下半年(nián)生猪需求的回升，以及中央(yāng)猪肉收储工作的开展(zhǎn)，生猪价(jià)格有望筑底回(huí)升，食品(pǐn)项对CPI的拖累将有所缓解(jiě)，下半年(nián)物价水平有望逐步回(huí)归至正常水平、整体将保持温(wēn)和上(shàng)涨态势，通缩(suō)和通(tōng)胀均不构(gòu)成当前(qián)经济的(de)主要矛盾。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 junk food 可数吗，junk food是单数还是复数