“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的(de)低(dī)基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年(nián)“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出(ch需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂ū)口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的(de)数据再(zài)次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增(zēng)速的重要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其对(duì)中(zhōng)国出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导(dǎo)致(zhì)港(gǎng)口数据与实(shí)际(jì)出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与中国(guó)出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和预(yù)期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂时回(huí)落(luò)，不过(guò)整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速(sù)较3月进一(yī)步加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国(guó)，半(bàn)导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可(kě)在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年(nián)底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外(wài)“一带一(yī)路”却(què)在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越(yuè)来(lái)越重要的(de)作用，那么如(rú)何(hé)去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来自(zì)于(yú)存量的(de)竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中国(guó)出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口(kǒu)规(guī)模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进口增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的(de)进(jìn)口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我(wǒ)国(guó)全(quán)年(nián)出口增速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思(sī)路(lù)为在中国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历(lì)次(cì)全(quán)球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义(yì)的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经济(jì)温和(hé)放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格(gé)因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约0.64个(gè)百分点。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年(nián)我国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要(yào)来自(zì)于(yú)两个方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和(hé)中国向(xiàng)各国出口的数据(jù)存在差(chà)异（无论是(shì)绝(jué)对量(liàng)还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言(yán)中国出(chū)口端的增(zēng)速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路(lù)”国(guó)家进口数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的(de)时点存(cún)在较大的不确定性，可(kě)能(néng)在今年(nián)下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济(jì)增长(zhǎng)不及(jí)预期(qī)，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累不足。

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