本轮新股中，有(yǒu)不(bù)少风口(kǒu)的企业，但(dàn)基本面都非常垃圾，虽然表面看看似乎(hū)都有亮(liàng)点，但仔细看(kàn)看就发现大都是垃圾(jī)股。

　　一(yī)、晶合集成（688249）

　　晶(jīng)合集(jí)成主要从(cóng)事半导(dǎo)体晶圆生(shēng)产代工服务，为客户提供(gōng)150-55nm不同制程(chéng)工(gōng)艺，成立(lì)5年(nián)就成长为中国(guó)大陆收(shōu)入第(dì)三(sān)大、12英寸晶(jīng)圆代工产能第鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故三大(dà)的纯晶圆代工企业。2015年，合(hé)肥(féi)市政府根据集成电路(lù)产业(yè)发展规划及“芯屏器合”的产业发展战略，拟引进(jìn)国际(jì)知名企业合作设立晶圆代工厂，此后，晶合集成正(zhèng)式筹划建设。成立(lì)至今，晶合集成已成为国(guó)内面(miàn)板(bǎn)显(xiǎn)示驱动芯片龙头。

　　晶(jīng)圆代工(gōng)企业，疫情后业绩爆(bào)发，利润(rùn)此前(qián)一直大幅亏损，22年依靠收(shōu)入和产品价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)利(lì)润来到(dào)了(le)31.6亿，但23年开始下(xià)游面板行业需求大幅下滑，公司选择了业绩最好的(de)时候上市，此(cǐ)后走下坡路是(shì)必然(rán)的(de)，23Q1公(gōng)司首付大幅下滑60％，产能大(dà)幅闲置后利润重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三博(bó)脑科以神经学(xué)科为龙头，强专科(kē)、小综合(hé)的发展模(mó)式，形(xíng)成(chéng)覆盖全国核(hé)心区域(yù)的医疗服务(wù)网。服务病种涵盖神经学科(kē)各类(lèi)脑肿瘤、脑血管、功能神(shén)经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外(wài)科、疼痛、全科等疾(jí)病。

　　专科(kē)医院(yuàn)，业绩一般般，民营医院里(lǐ)毛利率(lǜ)算(suàn)比(bǐ)较(jiào)低的那一档，未来主要看(kàn)扩张，也要小(xiǎo)心(xīn)政策(cè)的影响(xiǎng)，个(gè)人感觉比如(rú)几个国企医院(yuàn)（不论(lùn)是收入增(zēng)速还(hái)是估(gū)值），不关注了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯(sī)特是一家拥有(yǒu)高精(jīng)密(mì)狭缝式涂布模头产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)、研发和生产及涂布技术产业化整(zhěng)体解决方(fāng)案能力的(de)高新技术企业(yè)。高精(jīng)密狭缝式涂布模头为锂(lǐ)电池生产涂布机的核心(xīn)部件，涂(tú)布是继制(zhì)备正负(fù)极浆料完成后的下一道工(gōng)序，是锂(lǐ)电池(chí)生(shēng)产前段(duàn)工序的核心环节，目(mù)的是将正负极浆料(liào)均匀地涂覆在铝铜箔上(shàng鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故)。目前，曼恩斯特(tè)产品广泛(fàn)应(yīng)用于锂离子电池涂布、半(bàn)导体先进(jìn)封(fēng)装涂布、钙钛矿(kuàng)太阳能电池涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶显示中的薄(báo)膜(mó)晶(jīng)体管涂布(bù)等。

　　锂(lǐ)电池(chí)产业链公司(sī)，业(yè)绩在21年爆发，22年业绩更(gèng)进一步，但行业(yè)基本见顶，下游需求大幅放缓，上(shàng)游锂矿价(jià)格大幅(fú)下(xià)滑，且公司只是生产过程(chéng)中(zhōng)很小(xiǎo)的(de)一块市(shì)场，天花板非(fēi)常低(dī)，公(gōng)司未(wèi)来业绩(jì)压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总(zǒng)部(bù)位于浙江绍兴(xīng)，是一家专注于功(gōng)率、传感和(hé)传输应用领域，提供模拟芯片及模块封(fēng)装的代工服务的制造商。中芯(xīn)集成(chéng)以晶圆代工为(wèi)起点，向下(xià)延(yán)伸到模组封(fēng)装(zhuāng)，为(wèi)国内(nèi)外(wài)客户提供一站(zhàn)式代工(gōng)解(jiě)决方案，为功率、传(chuán)感和传输等(děng)领域的半导体(tǐ)产(chǎn)品公司提供完(wán)整生产制(zhì)造平台，支(zhī)持客户研发以及大规模量(liàng)产。

　　晶圆代(dài)工企业(yè)，中芯国际关联(lián)企业，处(chù)于规模扩张(zhāng)阶段，但由(yóu)于规模扩大太快，折旧研发(fā)投入初期非常(cháng)高，因此利润大幅亏损，好不容易快熬(áo)出头了（资本支出高峰在22年结束），公司(sī)也预期(qī)23年底会(huì)转为盈利，但下游需(xū)求(qiú)在23年大幅放(fàng)缓，公(gōng)司面对的压力(lì)显然是要比那些已经规(guī)模化完(wán)成有利润的(de)公司大得多，且(qiě)公司过于(yú)依赖中芯国际，未来(lái)还有可能(néng)面临同业竞争而收回许可的风险。IPO募资高(gāo)达219亿，非(fēi)常大(dà)的IPO了(le)，不太乐观未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要(yào)从事分散染料及(jí)其滤饼的研发(fā)、生产(chǎn)及(jí)销售，产(chǎn)品以中高(gāo)端分(fēn)散染料为主，主要用于涤纶及其混纺织(zhī)物的染色和(hé)印花，经分(fēn)散染料印染加工的(de)化(huà)纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其中部分(fēn)终(zhōng)端(duān)应用品牌包括：安踏、李(lǐ)宁、阿(ā)迪达斯、耐(nài)克、优(yōu)衣库、迪卡侬等。

　　传(chuán)统(tǒng)染料公司，毫无亮点，业绩在19年后一路下滑，22年利润只有19年的一(yī)半都不到，下游服装行业景(jǐng)气度(dù)也一般，不关注了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友汽车(chē)成立于(yú)2003年，自(zì)设立以来，公(gōng)司(sī)主营业务(wù)一直聚焦(jiāo)于汽车行(xíng)业营销与后市(shì)场服务(wù)领(lǐng)域，为(wèi)客户提供相关软件产品(pǐn)及服务。2010年被(bèi)用友(yǒu)网络收购后，公(gōng)司(sī)继续(xù)独(dú)立经营(yíng)上(shàng)述业(yè)务。用友汽车主要面(miàn)向汽车(chē)行业的整(zhěng)车厂、经销商、服务站(zhàn)等客户，提(tí)供营销与后(hòu)市场服务领域(yù)的数智化解决方(fāng)案、云服务、软件及专(zhuān)业服务。

　　用(yòng)友集团旗下子公司分拆上市(shì)，汽车软件服务，汽车数字化是(shì)趋势，且随着人均保有量的增(zēng)长，公司行(xíng)业前景不(bù)算(suàn)很(hěn)差，但公司(sī)自身技(jì)术含量较(jiào)低，产品以车企营销系(xì)统为(wèi)主，基(jī)本没什么研(yán)发，都靠销售，且汽车(chē)行业(yè)有(yǒu)明显周(zhōu)期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬(wěi)股份主要从事电力工(gōng)程技术服(fú)务及(jí)地(dì)理信息技术(shù)服务。电力工(gōng)程技术(shù)服务占主营业务收入比(bǐ)重超过80％，是公(gōng)司主(zhǔ)要收入和利润来源(yuán)。电力工程技术服务主要系(xì)为电(diàn)网企业、工商业企业(yè)电力(lì)相关工程提供规划咨询、设计、工程建(jiàn)设等服务(wù)。

　　电网(wǎng)和地理信息(xī)设计(jì)咨鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故询(xún)公司，主(zhǔ)要是电力工程技术服务收入为主(zhǔ)，比较依赖内蒙和浙江地区的国家电网(wǎng)，本质上是(shì)工程类企(qǐ)业(yè)，设备施工业(yè)务(wù)，所以应(yīng)收款高，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微(wēi)是一(yī)家为智能手机(jī)、物联网等领域提供射频前(qián)端的芯片(piàn)设计公司，主营业(yè)务为射频前端芯(xīn)片(piàn)及模组的(de)研(yán)发(fā)、设计和销售。慧(huì)智微具(jù)备(bèi)全套射频前端芯片设(shè)计(jì)能力和集成化模组(zǔ)研(yán)发能(néng)力，技术体系以功率(lǜ)放大器（PA）的设计能(néng)力为核心，兼(jiān)具低噪声放大(dà)器(qì)（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成(chéng)无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等(děng)射频器件的设(shè)计能力，产(chǎn)品系列覆(fù)盖的通信(xìn)频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等(děng)，可(kě)为(wèi)客户提(tí)供(gōng)无线通(tōng)信射频前端发射(shè)模组、接收模(mó)组等。

　　射频前端芯片模组公司，下(xià)游主要是消费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单存(cún)货(huò)大幅增长，亏损不断扩(kuò)大，主要(yào)是大量研发投入，但(dàn)高研发下，公司(sī)毛(máo)利率极低，远低(dī)于同(tóng)行业公司，但即便这样，估值却一路上升(shēng)到150亿，在IPO之前大量(liàng)机构（近40家）参股（未(wèi)来解禁后都会成为抛(pāo)售的主力）。搞不懂(dǒng)这(zhè)公司(sī)的价值在(zài)哪里，但(dàn)现在风口，很(hěn)可能被(bèi)炒作。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航天(tiān)南湖是一家主要从事防(fáng)空预警雷达研发、生产、销售和服务的国家级高新(xīn)技术(shù)和专精(jīng)特新“小巨人”企业。公司产品主要包括(kuò)雷达及(jí)配套(tào)装备，重点供应国(guó)内军方客户和(hé)军工集团。成立至今，航天南湖已成为我国(guó)防(fáng)空预警雷(léi)达主要生产单位之一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下(xià)滑，22年虽(suī)然收入增长较(jiào)快，但利润(rùn)远没(méi)有回到(dào)20年，且关联交易占比越来越(yuè)高，对于这种客户(hù)不(bù)透明度极高的军工企业，实在无法判断未来(lái)的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是(shì)一家互联(lián)网数(shù)字化虚拟商品综合服务提(tí)供(gōng)商(shāng)，主要(yào)为移动互联(lián)网(wǎng)相关场景客户提供移动互联网数字化(huà)虚(xū)拟商品聚合运(yùn)营、融(róng)合运营、分发(fā)运营等综合(hé)运(yùn)营(yíng)服务，为物联(lián)网相关场景(jǐng)提(tí)供(gōng)物联网流量接入、硬件方(fāng)案、场(chǎng)景应用(yòng)等综合解决方案及云终端解决方案，并根(gēn)据客(kè)户需求提供定制(zhì)化的运营支撑服(fú)务及技术服务(wù)。一家售卖移动(dòng)流量、话费(fèi)、爱优芒(máng)会员(yuán)卡(kǎ)等(děng)数字化虚拟商(shāng)品的综合型中间商(shāng)，其(qí)主要盈(yíng)利模式是获得(dé)购(gòu)销(xiāo)差价或服务佣金，占(zhàn)公(gōng)司总收入超(chāo)过9成。

　　流量中间商，互(hù)联(lián)网卖(mài)流(liú)量的公司，主要是卖(mài)视频会员和其他通用流(liú)量，业(yè)绩过去几(jǐ)年(nián)看(kàn)起来不错，但公司现金(jīn)流(liú)越来越(yuè)差，且互联网(wǎng)流量已经见(jiàn)顶，大互联网公司越(yuè)来越(yuè)不依赖买量来(lái)拓广业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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